改革派刘士余受命接任证监会 传闻肖钢可能回央行任职

    新任证监会主席刘士余

作者：《财经》记者李勇

原标题为：刘士余临危受命接任证监会党委书记、主席，肖钢被“双免”

2月20日上午，新华社发布消息，中共中央决定任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。

对于肖钢的下一步，此前有传闻他会回央行任职，投资界人士认为肖行事稳健，或适合央行担任要职。也有金融界人士分析，肖钢也不不排除再次执掌某国有大行。

刘士余长期在央行系统工作，2014年10月，刘士余由央行副行长任上调至中国农业银行任党委书记、董事长。

2015年6月以来，A股经历了异常波动，股指在较短时间内出现了大幅度下跌。因此，时任证监会主席肖钢受到市场较多关注，同时，证监会主席一职是否更替备受市场关注。

此次，对于刘士余担任证监会主席，业界并不感到奇怪，历来证监会主席来自于央行或银行系统居多。

在经历了股市异常波动之后，资本市场所面临的问题与改革复杂艰巨，这一被业界称为“火山口”位置的职位对刘士余充满了挑战。

改革派刘士余

在央行期间，刘士余担任银行改革领导小组副组长，在上一波拯救国有银行的过程中扮演了重要角色。

任职央行副行长期间，刘士余负责监管支付领域，对互联网金融的监管起了推动作用。

此外，刘士余在央行期间，参与推动了银行间债券市场的建立。有了银行间债券市场，大大扩大了中国直接融资市场的大规模发展，促进了企业债券规模。

债券市场是直接融资的重要渠道，对中国金融发展意义重大，股票市场和债券市场的发展均是资本市场发展的重要组成部分。

业界人士评价，从刘士余过往履历看，其对资本市场并不陌生，反而有较多监管经验。

刘士余的挑战

对于刘士余而言，赴任证监会并不轻松，目前，有《证券法》修订和实施注册制两件大事需要去完成。

据《财经》记者了解，注册制在证监会内部紧锣密鼓的推动，但较为保密，目前，交易所方面已开始对接规则。

在经历了股市异常波动之后，资本市场的改革复杂艰巨。作为资本市场最基础的法律《证券法》修订工作本来有望于2015年推出，但股市异常波动打乱了这一节奏。

而注册制的改革需要《证券法》作出法律保障，因此，在改革紧迫之下，2015年年底，全国人大授权务院调整法律适用范围。在《证券法》未修订之前可以推出注册制。

注册制对中国资本市场是一个全新的事物，因此在推动时必须谨小慎微，稳妥推进。

同时，市场在经历一场波动之后仍相当脆弱，改革的推进需要充分考虑市场承受能力，否则容易引起风险。之前股市的连续下跌，造成部分上市公司股权质押风险，进而存在将资本市场风险外溢的可能。

因此，刘士余接任证监会之后，第一要务和挑战即是如何稳妥推进注册制改革并保持资本市场稳定。

在成熟市场，注册制的核心是让市场起主导作用，监管者不为投资者及市场做出判断和调节。但在中国，注册制难以全部照搬，为了兼顾市场承受能力，在发行节奏及价格上，监管层仍需把控。

此外，对资本市场中长期建设而言，《证券法》的修订是重中之重，注册制改革实施后，诸多问题依旧需要法律作出保障。比如相关违法违规行为的处罚问题，现行法律处罚程度较轻，难以适应注册制下的市场需要。

《证券法》修订亦面临较多博弈，比如证券的定义等，涉及诸多部委原始监管格局。从这次股市异常波动成因来看，分业监管的体制下，证监系统难以把控全部风险。信托、银行资金的大规模入市使证监会监管有时力不从心。

对于刘士余而言，除了注册制改革和《证券法》修订两大攻坚任务，关于资本市场的基础性制度建设仍亟待解决。

比如上市公司退市问题，长期以来，A股公司退市力度较小，造成“炒差”盛行，产生劣币驱逐良币效应，不利于价值投资理念的形成；市场违规行为的打击问题，虽然证监会近两年来加大了对违法违规行为的打击力度，但囿于现行法律制度及稽查力量薄弱，市场违法违规现象仍旧严重；投资者保护方面，上市公司大股东侵害中小投资者利益的现象时有发生，且投资者在权益受到侵害后维权索赔困难已经是常态。

因此，刘士余接任证监会主席后，正是改革的推进阶段，其面临的挑战更甚前任。刘士余如何应对挑战，市场拭目以待。