国瓷材料:参股氧化锆下游企业,产业链整合开始启动
国瓷材料 300285
研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2015-11-04
事件:公司与深圳爱尔创科技全体股东签订增资协议,公司以增资的形式投资人民币8250万元,其中1500万元认缴深圳爱尔创的注册资本,6750万元转为公司资本公积,本次增资后,公司占深圳爱尔创25%的股份。
参股氧化锆下游公司延伸产业链:深圳爱尔创是中国产销量最大的氧化锆高技术陶瓷专业制造厂商之一,依托清华大学国家重点陶瓷实验室,与并欧美、日本、台湾等专家合作,开发陶瓷新材料。爱尔创致力于发展医疗齿科陶瓷、光通讯器件两大产业,作为国内最大的氧化锆全瓷牙产品供应商,最早提出并实施互联网+数字化口腔建设方案。深圳爱尔创是公司的重要客户,本次合作将有助于双方在原有的客户关系基础上进一步战略合作,发挥各自的优势,进行上下游的资源整合。
纳米复合氧化锆下游应用广泛,公司放量在即:见下页;
公司优势在于掌握水热法技术,不断开发新型高纯纳米材料:见下页;
陶瓷墨水行业进入高速增长期:见下页;
高纯超细氧化铝有望实现技术突破,涉足高毛利锂电池隔膜市场:见下页;
董事长与员工共同参与定增,未来发展可期:公司目前产品主要包括MLCC基础粉和配方粉、微波介质材料、纳米级复合氧化锆、高纯超细氧化铝以及喷墨打印用陶瓷墨水等,广泛应用于电子、新能源等领域,均属于先进的陶瓷材料,技术含量较高,长期以来被日本、欧美等厂商垄断,公司进口替代空间广阔。随着纳米氧化锆、陶瓷墨水、高纯超细氧化铝项目投产,公司业绩有望高速增长。公司定增8亿用于氧化锆和氧化铝项目的扩产及研发中心升级,并同时推出员工持股计划,与董事长共同认购公司定增股票,锁定期三年,显示出对公司未来发展的强烈信心。我们预计公司15-17年的eps分别为0.45,0.75和1.00元,给予买入-A评级。
风险提示:下游应用不达预期,汇率变化
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