东方时尚上市定位 南方传媒15日上市

2月5日为节前最后一个交易日，新股东方时尚(603377)拟将在今日(2月5日)登陆上海证券交易所上市交易。证券简称“东方时尚”，证券代码“603377”；本次发行的5000万股股票，发行市盈率为21.74倍。

据上交所公告，南方出版传媒股份有限公司发行的A 股股票将于节后2016年2 月15日在上海证券交易所上市，证券简称“南方传媒”，股票代码“601900”。本次网上网下公开发行的合计16910 万股股票将于15日起上市交易。

东方时尚2月5日上交所上市 定位分析

【公司简介】

东方时尚驾驶学校股份有限公司致力于提供高品质标准化驾驶培训服务，具体包括法规培训、驾驶技能训练、安全驾驶教育、驾驶证考试服务、实际道路陪练等服务，此外，公司提供汽车维修和汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品。

【机构研究】

估值区间

东吴证券：17.40-21.75元

中银国际：18.60元

东方时尚:专注驾培服务,短期看异地扩张,长期看汽车消费服务链延伸

东方时尚:国内领先的驾驶培训服务商

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-01-27

公司是国内领先的集机动车驾驶员培训、汽车陪练和汽车维修等业务于一体的汽车消费综合服务商。公司已在北京市昌平区、昆明、武汉、石家庄和重庆设立了子公司,凭借服务质量在学员群体中形成的良好口碑,为公司实施口碑式营销积累深厚基础。2014年公司实现销售收入达12.9亿元,归属母公司净利润2.7亿元。我们预计公司2015-17年全面摊薄每股收益0.81元、0.93元和1.14元。基于23倍2015年全面摊薄每股收益,给予目标价18.60元。

支撑评级的要点。

汽车保有量屡创新高,驾驶培训市场需求日益增长。近年来随着道路交通基础设施逐渐完善、人均可支配收入持续提升以及汽车售价降低等诸多因素的影响,私人汽车逐步成为生活必需品,驾驶技能亦成为重要生活技能并受到了普遍重视,驾驶培训市场需求旺盛。截至2013年底,全国共有各类驾校一万两千余所,驾驶培训市场有很大的发展潜力。

品牌效应+招生渠道扩展助力公司高增长。公司良好的服务品质深受广大学员的好评。通过公司近几年的积累和发展,辅以广告、赞助和捐赠等形式的宣传活动,公司获得了良好的声誉,品牌效应逐步增强,吸引了更多学员来公司参加培训。同时,公司不断创新招生方式,扩展招生渠道,改善招生网点布局,扩大了招生规模。公司已在北京市昌平区、昆明、武汉、石家庄和重庆设立了子公司,凭借服务质量在学员群体中形成的良好口碑,为公司实施口碑式营销积累深厚基础。根据公司招生办统计数据,2012年至2015年6月公司每年约有1/3以上的学员属于“朋友介绍”或“学员介绍”。

加强公司网络建设,进一步提升企业综合效益。本次募集资金将主要用于东方时尚服务配套设施项目、石家庄东方时尚驾驶员培训项目、湖北东方时尚驾驶培训基地项目等项目建设。公司公开发行募集资金到位以后,将进一步增强公司资产规模,提高公司的综合竞争实力和抗风险能力。培训能力将有较大幅度的提升,进一步提升公司的规模效益,提高公司的整体市场份额。增强企业盈利能力,实现企业可持续发展。

评级面临的主要风险。

驾驶培训模式改革的风险;驾驶市场需求减少风险;募投项目实施不达预期风险。

估值。

预计公司2015-17年全面摊薄每股收益0.81元、0.93元和1.14元。基于23倍2015年全面摊薄每股收益,给予目标价18.60元。

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南方传媒拟于2月15日上交所上市交易

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东方时尚首现网下弃购 国信证券包销

东方时尚(603377)2月1日晚公告，主承销商根据上海证券交易所和中国结算上海分公司提供的数据，对本次网上、网下发行的新股认购情况进行了统计。公告显示网上弃购情况：网上投资者放弃认购数量310,999股，网上投资者放弃认购金额5,100,383.60元。网下弃购情况：网下投资者放弃认购数量45,521股，网下投资者放弃认购金额746,544.40元。

东方时尚冲刺A股 加速异地扩张掘金千亿驾培市场

兴业证券研究报告认为，驾培行业市场空间巨大。但目前市场集中度低、机构水平参差不齐的状况亟待改善。东方时尚原本就是行业中的佼佼者，已经开始异地扩张，上市后公司是目前A股以驾驶培训为最主要业务的上市公司。融资能力、品牌效应将大幅提高，未来成长前景广阔。