法拉电子:第三季度业绩稳定、汽车薄膜电容成为战略重点
法拉电子 600563
研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2015-11-03
第3季度营收和盈利能力基本保持稳定。公司第3季度实现营收3.69亿元、同比增长2.8%,环比下滑1.2%;归属上市公司净利润8450万元、同比增长15.8%,环比下滑1.8%,毛利率为40.9%。
前三季度投资收益有所增加,调整后净利润同比略有增加。前三季度公司投资收益1292万,主要是上半年闲置资金理财收益(上半年自有闲置资金理财收益857万元),扣除这部分影响后净利润同比增长1.1%。
新能源电容业务快速成长,预估2016年营收占比能提升到30%左右。公司新能源电容(光伏、风电、新能源汽车)2013-2014年收入分别为1亿、1.8亿左右,同比增长140%和70%左右;今年上半年收入接近1亿,在电容器业务中占比接近18%,预估全年能有50%以上的成长。
新能源汽车行业蓬勃发展,汽车薄膜电容已经成为公司未来战略重点。中国汽车工业协会数据,今年1-9月我国新能源汽车产量14.4万辆,同比增长2.0倍;其中:纯电动9.3万辆,插电式混合动力5.1万辆。9月份,新能源汽车产量2.8万辆,同比增长2.1倍。9月29日,国务院办公厅《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,要求到2020年,充电基础设施要能满足500万辆电动汽车的需求。为了满足未来市场能够需求,公司已经开工建设东孚新厂区,预计16年底17年初可以交付使用。
维持“强烈推荐”评级、目标价格43元。预估公司15-17年净利润分别为3.26、3.86和4.60亿元,每股收益分别为1.45、1.72和2.04元。维持“强烈推荐”评级,目标价43元/股、对应2016年25倍PE。
风险提示:新能源业务低于预期、原材料成本变动、传统业务需求下滑等
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