券商:一号文件出台 指明农业投资方向 7股景气超预期

第8页:海南橡胶:橡胶价格低迷拖累业绩,海南农垦有望引领农垦变革

第1页:农林牧渔行业周报2016年第4周:一号文件出台,指明农业投资方向

第2页:圣农发展:看好逻辑不变,维持“强烈推荐”

第3页:隆平高科:业绩承诺彰显管理层信心

第4页:登海种业:品种为王,优质种企前景广阔

第5页:神农基因:模式变革,打造农业供应链服务商

第6页:雏鹰农牧:持续看好公司投资价值

第7页:铁汉生态:订单释放改善业绩,外延拓展生态业务

第8页:海南橡胶:橡胶价格低迷拖累业绩,海南农垦有望引领农垦变革

海南橡胶（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

海南橡胶:橡胶价格低迷拖累业绩,海南农垦有望引领农垦变革

海南橡胶 601118

研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-11-04

事件:10月31日,公司发布2015年三季报,实现营业收入57亿,同比减少26.7%;实现归属于上市公司股东润-4.83亿元。

我们的分析和判断:1、胶价低迷拖累公司业绩,底部徘徊静待回升:受国内外天然橡胶需求萎缩的影响,以及橡胶产能短期难以去化的行业特征,报告期内橡胶价格仍在不断探底,天然橡胶价格在公司生产成本之下持续徘徊。公司主营为橡胶生产、加工与销售,胶价低迷直接拖累公司业绩。

2、农垦改革加速,海南农垦有望引领农垦系统变革!深改组已审议通过农垦改革纲领性文件,随着意见的发布和实施,我们认为农垦系统全面变革在即,农垦系统将在2015年迎来全面深化改革元年。

海南省多次召开农垦改革会议,并强调“举全省之力,攻坚克难,全面推进海南新一轮农垦改革,为新时期农垦改革发展做好顶层设计。”我们认为海南省委改革决心大,海南农垦将再次引领农垦系统变革!3、海南橡胶改革投资逻辑:1)海南农垦唯一上市平台,资产注入预期强烈;2、混合所有制改革,经营效率的提高带来价值提升;3)积极推进产品升级、产业结构调整,提升上市公司盈利能力4、土地资源及橡胶林资源的稀缺性

投资建议:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润0.96/1.50/2.29亿。

海南橡胶作为我国最大的天然橡胶生产企业,公司拥有超过350万亩的橡胶林,海南农垦共拥有超过1000万亩土地资源。海南确定新一轮农垦改革主线,海南农垦引领农垦变革,海南橡胶将受益农垦改革。我们给予“买入-A”评级.

风险提示:改革进度不达预期;