环保本周:第三批PPP示范项目将推出,环保15年业绩预告增速43%
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期：2016-02-01
财政部第三批PPP示范项目将推出,PPP预算管理政策酝酿中。
1月25日,在中国PPP百人沙龙首届高峰论坛在北京举行。财政部PPP中心主任焦小平透露,财政部将采用新的、更加透明可预期的方式推出第三批示范项目。同时财政部对PPP的预算管理政策正在酝酿中,2016年有望问世。论坛上中国建设银行行长表示建行正在和中国建筑共同设立1000亿PPP基金;中国平安将申请成立PPP产业基金公司;保监会出台政策允许险资通过私募股权方式参与PPP投资。重点关注海绵城市、地下管廊等新兴领域。在物有所值评价指引、PPP法(意见征求稿)等顶层设计完善下,预计PPP模式将更多的转向执行层面,可以预期16年PPP签约落地率将提升。同时,PPP预算管理政策将PPP纳入地方财政预算,加之商业银行、保险资金在融资端为PPP项目提供支持,特别是对于海绵城市、地下管廊等投资大、回报期长、外部性特征明显、需要政府财政支付的领域,将有较大促进作用。
环保板块15年业绩预告增速43%,高于TMT、服务业等板块。
GF环保板块59家上市公司中,45家披露15年业绩预告,占比76%。以上述口径测算,环保板块2015年归母净利润中位数增速为43%,高于创业板25.6%的增速中值,连续3年攀升。环保板块的增速在全行业中排名靠前,仅低于农业58%的增速,高于TMT(36%)、服务业(25%)等。板块4季度业绩增长提速,单季度增速62%,高于前三季度30%左右的增速。个股方面,依赖主业成长带动业绩增长较快的有三聚环保(99-104%)、清新环境(70-100%)、江南水务(50-70%)、碧水源(40-70%)。
广发投资策略与组合。
本周环保指数下跌8.49%,沪深300指数下跌5.38%,环保板块跑输大盘3.11%。59家样本公司中,3家公司上涨,51家公司下跌,5家持平,截至本周五6家公司停牌。投资组合:*ST秦岭+大通燃气+聚光科技+津膜科技。
风险提示:
市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;EPC工程结算进度低于预期
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