欧菲光:无人驾驶新龙头正加速崛起
欧菲光 002456
研究机构：国泰君安 分析师：王永辉 撰写日期：2015-12-21
本报告导读:
公司无人驾驶全产业链布局有望成为新龙头,光学模组业务受益CCM和FPM大爆发重回高增长。
投资要点:
增持评级,目标价45元。虽然触摸屏因行业景气下行承压较大,但指纹识别和摄像头模组2016年大规模放量,驱动光学业务重回高增长;同时公司全产业链布局ADAS,有望成为无人驾驶新龙头;预计2015-2017年EPS为0.57/0.99/1.42元,给予目标价45元,对应2016年45倍PE。
万亿无人驾驶市场新龙头。市场可能认为:公司切入无人驾驶较晚短期难以形成竞争优势;我们认为公司全产业链布局无人驾驶的力度和速度超市场预期,有望成为新龙头。(1)感知层:车载摄像头已成熟,客户导入加速进行;(2)分析层:引进前德尔福专家马光林团队核心算法已开发完成,ADAS产品已具备装车的能力;(3)反馈和执行层:中控屏已经切入国内优质客户,合资客户加速突破;同时通过内生+外延方式切入车身控制领域;
2016业绩重回高增长。市场可能担心公司业绩难有改善,我们认为指纹识别和CCM爆发,业绩2016重回高增长:(1)国产机指纹识别渗透率有望提升至45%以上,而非市场预期的30%;公司产能、技术、客户均有优势,有望增收又增利;(2)双摄像头有望成为行业趋势,市场对此预期不足;公司率先卡位有望深度收益;(3)预计两项新业务2016年有望贡献超6亿净利,远超市场预期3亿左右。
催化剂:无人驾驶持续布局,FPM、CCM收获大订单风险:无人驾驶布局低于预期,FPM、CCM接单情况低于预期
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 大成产业升级股票型证券投资基金 | 104.31 | 7.31 | 104.31 | 3235.70 | 3.46 | 0.13 |
| 广发核心精选混合型证券投资基金 | 278.22 | 11.63 | 278.22 | 8630.41 | 5.20 | 0.34 |
| 交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金 | 300.00 | 8.64 | 300.00 | 9305.89 | 2.96 | 0.37 |
| 东方新兴成长混合型证券投资基金 | 24.00 | 9.34 | 24.00 | 744.41 | 3.41 | 0.03 |
| 长城双动力混合型证券投资基金 | 130.00 | 8.81 | 130.00 | 4032.60 | 2.79 | 0.16 |
| 金鹰保本混合型证券投资基金 | 3.00 | 10.49 | 3.00 | 93.06 | 1.59 | 0.00 |
| 大成景秀灵活配置混合型证券投资基金 | 15.00 | 13.44 | 15.00 | 465.30 | 0.24 | 0.02 |
| 东方核心动力混合型证券投资基金 | 10.00 | 11.06 | 10.00 | 310.20 | 4.31 | 0.01 |
| 中融稳健添利债券型证券投资基金 | 5.00 | 2.33 | 5.00 | 155.10 | 0.46 | 0.01 |
| 华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金 | 300.00 | 10.45 | 300.00 | 9306.11 | 2.06 | 0.37 |
| 汇添富民营新动力股票型证券投资基金 | 112.11 | 8.01 | 112.11 | 3477.53 | 2.82 | 0.14 |
| 交银施罗德主题优选灵活配置混合型证券投资... | 74.36 | 7.14 | 74.36 | 2306.65 | 2.52 | 0.09 |
| 摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金... | 45.00 | 8.93 | 45.00 | 1395.90 | 3.84 | 0.05 |
| 摩根士丹利华鑫进取优选股票型证券投资基金... | 13.00 | 10.61 | 13.00 | 403.26 | 4.92 | 0.02 |
| 交银施罗德先进制造混合型证券投资基金 | 307.35 | 17.95 | 307.35 | 9534.08 | 7.96 | 0.37 |
| 景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数... | 1.12 | 9.42 | 1.12 | 34.81 | 0.40 | 0.00 |
| 交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金 | 3.54 | 8.73 | 3.54 | 109.81 | 3.00 | 0.00 |
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