农林牧渔：产品价格涨速或超预期 荐4股
近期有投资者疑问,1)肉鸡产品价格反弹短期空间有多大,是否很快就会涨起来;2)周期底部起来,股价提前一年反应,后面是否还有空间?
A:根据申万农业肉鸡产业量化模型测算,假设16年6月美国引种开放,在产祖代种鸡存栏去化持续至17年2月,父母代存栏去化持续至17年下半年,商品代则更久。从去化幅度看,祖代种鸡存栏相对过去10年最低点都有46%下降空间,幅度之大、持续之长都是历史最大的。产品价格的反弹力度可能接近或超过11年高点。另外,去产能节奏自上而下,短期看,预计2月在产父母代种鸡存栏会有一波较为剧烈的下降,将成为重要的催化剂。预计16年5月在产父母代种鸡存栏量将同比下降24%;商品代鸡苗产量持续下降,预计16年全年可供销售量38-40亿只,较15年下降10-15%。因此,父母代鸡苗价格在未来半年上涨空间最大,其次是商品鸡苗和毛鸡。商品代鸡苗一季度末受父母代存栏加速下降,会启动一波很像样的行情。
B:我们在上周发布的肉鸡行业跟踪报告中率先建议投资者关注商品鸡苗价格淡季上涨的问题,由于商品代鸡苗孵化至毛鸡需要40天,因此在节前半个月左右鸡苗销售进入淡季(赶不上节前旺季出栏)。然而近期商品代鸡苗价格淡季不降反升,从1.8元涨至2.65元的盈亏平衡线以上!这会对后市有两个影响:1)尽管节后鸡苗仍可能季节性回落,但这一现象仍预示着整个产业链复苏的程度可能非常大。2月父母存栏加速下降后,苗价涨幅空间更大;2)商品代鸡苗价格高,补栏有利可图,节后父母代鸡苗涨幅、涨速亦可能超预期!
涨趋势的确立(即产能去化趋势)及价格实际上涨。我们在肉鸡产业量化分析深度报告中分析,禽业公司股价核心驱动因素是我们在去年的农产品价格形成机制研究中就提出,养殖行业一般有三波行情:1)产能加速去化,产品价格未涨(如14年的生猪养殖和15年的禽业);2)产能持续去化叠加价格上涨(15年的生猪养殖与16年的禽业);3)产能见底,价格涨至高位,业绩高度兑现。肉鸡产业处于第二阶段,也是最黄金的阶段。持续推荐:益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业(黑马)。申万宏源
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