复旦大学发明新型脱硝催化剂 五股再现摇钱树

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中国一重:全年盈利

中国一重 601106

研究机构：长江证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2015-11-02

报告摘要:

公司2015年第1、2、3季度的营业收入分别为14.6、24.3、20.9亿元,仍然维系在一定的规模,一般公司第四季度收入规模较大,2013、2014年四季度分别为35.5、36亿元,我们推测2015年四季度可能会低于前2年的水平,则全年大致销售收入大致在75亿元左右。

公司前三季度应收帐款为112.5亿元,增幅为38%,估计是回款受下游行业不景气的影响。存货则从77.8亿元增加到80.5亿元,应是部分产成品提货延迟。预收帐款从22.6亿元下降到17.9亿元,估计在手订单有所减少。

我们预测2015-2017年公司主营业务收入分别为75.6、61.1、63.4亿元,净利润分别为1.7、1.6、1.9亿元,每股收益分别为0.026、0.025、0.029元,较之先前分别下调了0.03、0.05、0.07元。

10月30日收盘价为2.76元,预测2012年每股净资产为2.58元,按照2012年1.1倍PB估值,合理股价2.84元,维持“中性-A”的投资评级。

风险提示:行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。