皇氏集团:“伴你成长”平台已露锋芒
皇氏集团 002329
研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2016-01-13
投资要点
事件:日前,我们与皇氏集团管理层就公司的业务发展状况进行了交流。
增持北广高清,动漫业务再获重大拓展。近期,公司公告称,皇氏集团和北广高清的控股公司上海鸣易达成意向性协议,在北广高清及其股东与北京电视台、“卡酷少儿”频道建立排他性合作关系以后,皇氏集团将继续收购北广高清的股权,并达到公司对北广高清的控股权。 l 携手卡酷少儿,渠道端再加码。过去,皇氏集团旗下已经拥有盛世骄阳的电视频道“新动漫”,如今公司再次意向控股北广高清,“卡酷少儿”将进一步丰富公司的渠道资源。“卡酷少儿”频道是北京电视台旗下的卫星频道,主要经营领域是少儿、动漫类节目,覆盖了北京、上海、天津、重庆、广州、青岛、杭州等国内绝大多数经济发达城市,收视人口接近8亿,是业内公认的覆盖范围最广,影响力最大的卫星电视平台。
迪斯尼概念进一步加强。2016年,上海迪斯尼乐园将在上海开园。作为迪斯尼的重要合作方之一,北广高清经营着《最爱迪斯尼》项目。随着公司完成对北广高清的控股,和迪斯尼的互动空间进一步展开,未来公司在衍生品、儿童教育、影视制作方面均有和迪斯尼进一步合作的可能。迪斯尼概念将成为“伴你成长”平台最大的驱动因素之一。
估值与评级:我们预计,2015年到2017年,公司的EPS 分别为0.28元、0.36元、0.44元,对应当前的股价PE 为60倍、47倍、38倍。虽然估值水平明显高于食品饮料行业的整体估值水平,但我们仍然看好公司未来的发展:1、公司转型欲望强烈,且是食品饮料行业转型最为成功的公司之一;2、估值水平并未考虑“伴你成长”项目所带来的巨大的利润空间;3、影视行业处于大年,未来公司影视作品或出现爆款从而驱动股价;4、公司和迪斯尼的合作前景巨大。综上考虑,我们维持公司“买入”的投资评级。
风险提示:食品安全风险、政策改变风险、平台整合不及预期的风险。
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