有色行业推荐三条主线：货币贬值 供应侧改革和新能源汽车

推荐三条主线：货币贬值、供应侧改革和新能源汽车

人民币贬值：山东黄金、西部黄金、中色股份

供应改革：云铝股份

碳酸锂：天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、ST 融捷

锌：西藏珠峰、中金岭南、驰宏锌锗

新材料：东睦股份、红宇新材

货币贬值推荐：黄金和海外工程承包。

从历史上美国四次加息后，美元和黄金的走势无明确的方向性；(2)美元上一轮周期为 16年，这轮周期启动已经 14 年，欧元区和日本经济持续好转，美元处于周期高点；(3)原油价格下跌，减小美元的再次加息幅度，第二次加息有推迟的可能性；(4)人民币不仅对美元贬值，对欧亚、日本都在贬值，黄金只有金融属性，为贬值阶段的首选。

海外工程承包推荐中色股份：预计 2016 年净利润 118%的增长至 8.7 亿元，公司目前市值 126亿元，对应 P/E 14 倍。受益人民币贬值，人民币每贬值 10%，公司净利润增长 4 亿元左右。

供应侧改革：铝，标的：云铝股份。

(1)价格处于大部分企业的现金成本下，供应侧改革和产能自然淘汰共振；(2)氧化铝和电解铝产量全球占比 43%，产能过剩严重，为国家供应侧改革的重点领域；(3)上市公司对铝价的业绩敏感性高。

电解铝行业我们看好成本下降空间大的国企，推荐云铝股份。

碳酸锂行业股价深蹲起跳

动力锂电池投产高峰期，需求增速 10%以上，碳酸锂供应瓶颈难以打破，价格上涨持续性强。

周期上行阶段的行业远远优于底部行业。股价调整，预计 2016 年天齐锂业的 P/E 只有 13 倍左右。

锌处于由供应过剩向短缺转变的阶段，推荐：西藏珠峰、中金岭南、驰宏锌锗。(银河证券)