安妮股份借道重组抢占稀缺数字版权标的

安妮股份（个股资料 操作策略 咨询高手）

1月12日，停牌半年之久并祭出一纸重组预案的安妮股份将正式复牌。

主营传统商务信息用纸的安妮股份，今年前三季度已经实现扭亏。继多次在互联网领域进行布局后，借收购稀缺性数字版权标的畅元国讯，安妮股份将切入空间广阔的数字版权领域。

进军数字版权

根据2015年底安妮股份发布的重组预案。公司拟以23.64元/股向交易对方发行4360万股(发行价格为23.64元/股)，以及支付现金1.07亿元，总对价11.38亿元，收购杨超、雷建等合计持有的畅元国讯100%股权。同时，公司拟以33.77元/股向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过10亿元，扣除发行费用后用于支付本次交易的现金对价、版权大数据建设及相关业务以及补充流动资金。

通过收购畅元国讯，安妮股份将切入新兴数字版权领域。这是继其收购微信微博自媒体营销龙头微梦想51%股权、增资VR内容涉及制作商桎影数码、上线互联网彩票平台之后向互联网业务转型迈出的又一大步。

安妮股份表示，随着文化产业的蓬勃发展，版权登记及交易产业正快速形成并发展起来，未来版权登记及版权保护市场潜力巨大。通过本次收购，上市公司能够提前布局版权行业全产业链，抢占市场先机。

公开数据显示，数字版权服务和版权保护行业发展迅猛，2006-2014年，中国数字出版产业从年收入从213亿元增长至3387.70亿元，年均复合增长41.32%，远高于其他行业。

全产业链唯一标的

估值11.38亿元的畅元国讯究竟是什么来头？

重组预案显示，畅元国讯主营业务为互联网+版权服务，包括数字版权技术开发、版权综合服务(登记、交易、结算)、数字内容分发运营和版权增值服务。可以看出，畅元国讯的业务核心指向越来越受重视的版权相关服务。

一位关注安妮股份重组的券商分析师表示，畅元国讯在版权方面具有稀缺性，它参与了版权保护标准的制定，中国版权保护中心推的DCI体系，其是相关系统建设和运维的唯一支持单位。

公开资料显示，畅元国讯拥有自主研发、设计、建设和上线运营的“版权家”、拟在2016年二季度上线“艺百家”等服务平台，均为业界全新模式。同时与多个平台在阅读、音乐、游戏等多领域开展合作关系，具有内容和渠道优势，可谓在行业内首创了数字版权生态发展模式。

据了解，过去中国版权保护中心是线下登记，程序复杂，周期长。畅元国讯设计了线上登记系统“版权家”，作为技术提供方，他们是唯一接口，而从这个平台产生的大量数据又可以支撑版权监测、交易、结算、IP孵化、估值等全产业链，涵盖动漫、音乐、图片、阅读、软著、微内容等全领域。“艺百家”相当于版权方面的“淘宝”，畅元国讯的盈利来源主要包括4点：版权技术服务收入、版权保护服务收入、版权交易服务收入、版权增值服务收入。

版权服务最近2-3年发展得尤其快，公司正在进入收获期，处于业绩爆发前夕。从财务数据看，畅元国讯的发展非常迅速。2013年度、2014年度公司营收分别仅有290.89万元、467.471万元，而2015年1-11月的数据已经猛增至5066.70万元；2013年度、2014年度公司分别亏损9.21万元、622.54万元，今年2015年1-11月已经实现盈利1023.04万元。

畅元国讯方面承诺，2016-2018年的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.76亿元、1亿元、1.3亿元；此外，在2016年还有特殊对赌安排，若畅元业绩实现不足60%，公司整体估值降低为30%(约3.4亿元)；畅元业绩实现不足30%，公司整体估值降低为1元；若在利润承诺期内，当年度实现的扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润超过标的公司当年承诺盈利数的105%，则超过部分的30%可用于奖励标的公司核心团队成员。

安妮股份方面表示，这个交易其实是对交易对方更严厉一些，要求比较高，因为对方处在互联网这个特殊行业，目前利润不高，这对上市公司也是有好处的。

交易方案凸显管理层信心

畅元国讯进行业绩对赌的底气或来自管理团队的实力。

据重组预案披露，畅元国讯背后的核心团队有着强大的来历背景。

董事长陈兆滨历任“中国卫星通信集团 ”副总裁，“亚太卫星通讯”总裁及执行董事，阳光传媒集团董事局副主席，红岩资本总裁。曾策划和主持首次央企在香港、美国上市案例——中移动海外上市，并作为顾问主持了中信二十一世纪和阿里巴巴的并购交易。

实际控制人、总裁杨超，曾任中信汇港技术总监，开发中国第一代“证券集中交易系统”，共同创建北京掌上网并出任COO，第一次为中国市场提供手机证券交易工具，为中国移动建立“移劢证券”品牌和服务。曾为摩托罗拉建立全球第一“手机音乐商店”MOTOMusic.2004年创立畅元国讯，率先提出任承担中国手机出版行业标准，担任国家出版标准委员会，出版信息化标准委员会，国家版权标准委员会委员，是数字版权服务体系的核心人物之一。

副总裁鲁武英，曾就职于邮电部科技司，曾任邮电部邮电工业总公司北京海鸿通信公司副总裁。

值得注意的是，在与安妮股份交易方案中，尽管涉及到分批解禁，畅元国讯所有原股东绝大部分换股基本是锁定3年(杨超4年)，此举也凸显了管理层的发展信心。