超级资本巨头积极布局体育产业 七股成反弹急先锋

第6页:中体产业:体育全产业链龙头,战略回归含苞待放

第1页:产业巨头积极布局 体育产业再受资本关注

第2页:道博股份:实现“体育+影视”双轮驱动,大文化产业平台之路...

第3页:双象股份:“新材料+体育”双产业布局勾勒广阔前景

第4页:国旅联合:体育产业基金收购盈博讯彩,试水中游媒体+竞彩

第5页:广田股份:互联网家装等新业务基本成型,平台战略稳步推进

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第7页:莱茵体育:切入电子竞技,体育生态圈建设再迈步

第8页:探路者:推第一期员工持股计划有利于提振信心,看好公司布局旅行板块和大体育

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中体产业:体育全产业链龙头,战略回归含苞待放

中体产业 600158

研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2015-12-21

体育总局旗下唯一上市平台,战略回归体育初现成效:中体产业是国家体育总局控股的唯一上市平台,自2012年起,公司进行战略回归,体育及相关业务占收入比例逐步提升。2014年,体育业务实现收入6.18亿元,占总收入比例54.4%,战略转型初见成效。大股东及二股东均曾公告过未来可能的股权变更,我们认为当前公司的体育产业盈利模式已逐步清晰,股权变更将更有利于公司获取社会资本做大做强,提升竞争力。

体育行业龙头公司,体育业务全产业链布局:公司体育业务涉足赛事管理及运营、体育场馆运营、休闲健身服务、体育经纪、体育彩票、体育设施对外援助等方面,以全产业链姿态布局体育产业。其中赛事运营能力最为突出,目前已运营4大核心IP,包括环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛及美巡赛中国系列赛,2016大概率新增武汉马拉松。从赛事规模、级别到品牌效应,均已成为国内最有影响力的单项赛事。在当前体育产业IP为王的时代,赛事资源价值未来将逐步显现。

彩票业务有有望受益行业政策变革:2012年7月,中体产业收购英特达系统45%股份,布局彩票业务。同时公司也借此平台密切关注互联网彩票拓展机会。与全球体育产业对比来看,彩票业务与互联网结合,与体育赛事结合是大势所趋,政策的探索和完善是时间过程。

投资建议:市场化改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年,公司作为体育行业全产业链布局的龙头公司最有望受益体育产业的发展。公司赛事管理及运营能力最为突出,同时体育彩票业务的布局也有望收益未来网络售彩政策放开。公司是当前A股上市公司中体育核心资源及运营能力最强的公司,我们看好未来公司在体育产业中的发展。预计公司2015-2017年EPS分别为0.13、0.15和0.19元,对应PE为194、168和133倍,首次覆盖给予“推荐“评级。

风险提示:公司股权变动及彩票业务未来不确定性、地产盈利下滑风险。