军工行业:建设加速 改革推进

2015年行情回顾。

2014年底,我们明确提出2015年军工板块将呈现阶段性、分化性特征,2015年全年最好的投资阶段包括:1月份、4-5月份、7月中旬到8月底,9月提示军工风险并看好10月反弹,对11-12月始终保持谨慎态度。我们始终按照行业发展规律和公司基本面研究军工,独家冷静分析军队体制改革等催化因素对市场影响,为投资者精准把握军工板块机会提供了极具参考价值的建议。

2016年投资策略:阶段分化,抓小放大。

2016年军工板块仍处于高景气周期,维持对军工板块行情阶段性、分化性判断。武器装备建设:战略空军、远洋海军建设将持续提速,重点关注国防信息化领域;军工体制改革:军民融合(民参军)改革将深入推进,孕育巨大投资机会,研究院所改制2016年有望取得实质性进展,军工资产重组与注入继续稳步推进。此外,考虑到市场融资比例进一步调低、业绩及资产注入不及预期等因素,军工板块部分大市值标的向上弹性将显著小于向下弹性,建议重点挖掘中小市值股票(500亿以下)的投资机会。

建设加速:海空军发展驱动高景气,重点关注国防信息化。

武器装备建设重点领域涉及空军、海军、国防信息化三大板块。战略空军定位标志着中国空军发展即将进入崭新阶段;海军未来5年内将大量装备现代化舰艇,催生数千亿市场;国防信息化领域基础薄弱,建设有望持续提速,未来10年市场总规模有望超过2万亿元;军工新材料有望成为2016年行业新焦点,或将得到国家规划和专项支持,相关进展有望超预期。

改革推进:科研院所改制预计有实质突破,军民融合孕育大机会。

2016年科研院所改制有望实现实质性突破,中电科、兵器工业、航天系等集团院所改制值得高度期待;军民融合上升为国家战略,重点看好民参军三大领域(国防信息化、新材料、航空零部件);资产重组领域将维持稳步推进态势,不确定性依然较大,仍建议采用量化分析方法进行组合配置。

重点上市公司推荐。

武器装备建设领域:中船防务(远洋海军)、中直股份(战略空军)、国睿科技(国防信息化);军工体制改革领域:金信诺、亿利达、华伍股份、台海核电(民参军)。(中信建投证券)