东吴证券1月5日晨会纪要

2016 年年度策略：政策维稳慢牛启航，供给发力主题担纲

年度策略要点：对比 96-01 年， 2016 年牛市格局并不会发生质的转变：

1. 经济增速低位企稳，政策宽松仍将持续； 2.供给端改革与创新周期共振，主题机会风起云涌； 3. 美联储加息短期有负面扰动， 1-2 年内正面影响为主；4.考虑全市场风险溢价、无风险利率水平，给予 2016 年 10%ROE 水平，沪指2016 年高点在[4150,4350]区间，低点预计在[2850,3150]区间。我们看好上半年新兴行业表现：一方面，存量资金博弈更有利于小盘股发挥；另一方面，传统行业上涨需要诸如沪港通、地产 330 新政或者库存周期回补等明确基本面和政策信号。注册制推出、新股发行累计效应、战略新兴板推出、中概股回归加大下半年小盘股、高估值个股供给压力。随着去产能加速、财政支出滞后效应在 2016 年下半年显现，预计二季度前后周期股会迎来基本面预期改善上涨机会。

计算机行业点评：成立战略支援部队，网络空间安全国防千亿市场加速落地

报告摘要： 增持(维持)

网络和电磁空间成为现代战争体系的重要领域； 战略支援部队是我国外层空间和网络空间防御力量的结合； 网络空间安全国防将成军民融合典范； 战略支援部队成立加速网络空间安全千亿国防市场落地； 防止网络空间犯罪； 网络空间外交与因特网治理； 首推启明星辰和卫士通：同时涉及网络空间和电磁空间安全，并且军队和政府用户占比较高的首选：启明星辰(002439)和卫士通(002268)(电磁安全目前在中国网安集团下面)，其次蓝盾股份(300297)。另外，网络安全中细分领域技术实力较强或者有特色的有绿盟科技(300369)(攻防)、美亚柏科(300188)(取证)、烽火通信(600498)(烽火星空)、航天发展(000547)(电磁安全)、北信源(300352)(终端安全)、工大高新(600701)(汉柏科技，云安全)。在综合集成方面太极股份(002368)、中国软件(600536)。再次可以关注任子行(300311)、立思辰(300010)等相关公司

公司调研报告

三力士(002224) ：无人潜航器总体方案通过专家评审，产业化在即切入千亿市场：

报告摘要： 投资评级：买入(上调)

1、无人潜航器整体方案通过专家评审，由设计期进入产业化期；

2、无人潜航器军民双用功能多，我们认为其 5-10 年市场千亿级；

3、与王增斌团队合作，共同推进动量子通信军用、民用技术成果双向转移；

4、主业保持逆周期高增长，积极转型谋求变革；

5、盈利预测与投资建议：

考虑到公司转型步伐的不断加快以及定增项目的良好前景，按增发摊薄后计算，我们预计 2015-17 年摊薄 EPS 为 0.33/0.45/0.55 元，对应 PE66/48/39X，上调至“买入”评级。

催化剂： 1 月份国家科学技术奖将颁发给“量子学”，应用量子密钥分发技术的京沪干线将于 2016 年建成。

风险提示：无人潜水器、量子工程转型不及预期。