西部证券策略周报：积极调整持仓结构

一周回顾

上周是2015年的最后一周交易，A股最终绿盘报收，未能完美收官。沪深两市分别报收3539点和12664点，一周分别回落2.45%和2.43%。B股单日的大幅回落难免对A股形成短期冲击，而盘面上相对缺乏持续性领涨板块的状态也使得做多动能难以有效释放，获利盘的持续兑现无形中也加大盘面抛压，沪指最终退守3600点下方。

从上周盘面的具体表现来看，权重股相对疲软的走势对于指数存在较大的拖累，一方面，前期持续走强的地产股步入调整，保利地产、金地集团、金融街等龙头品种一周跌幅均在5%以上，同时新上市的招商蛇口更是连续两个交易日大幅下挫，对于市场人气均形成较大的打击，而另一方面，向来扮演重要护盘角色的金融股在上周也乏善可陈，无论是一度活跃的券商板块，还是起到风向标作用的保险股，都有不同程度的回落，加上银行股一直不温不火的表现，对于指数的贡献作用变得有限。从历来对人气影响较大的中小创品种走势来看，表现也差强人意，伴随着中小板、创业板指数的回落，各类题材、概念品种也难以形成较为明显的板块效应和赚钱效应，盘中的活跃品种更多的来自于个股的独立表现，也带有较为明显的游资短炒痕迹，重新复牌个股以及新上市股票的连续涨停表现一定程度上还是反映出资金短期难以开发出新热点的尴尬局面。

整体来看，盘面热点较为散乱，前期较为充沛的做多合力呈现出一定的松动迹象，虽然这固然有临近小长假，谨慎心理加剧以及年末清仓等投资习惯等多方面因素有关，但对于指数而言，还是会无形中延长整固的时间周期。

本周展望

引发股指上周回落的负面因素主要来自于B股的单日下跌以及注册制时间表的最终落地，但这两大因素更多的是短期的冲击，一方面，B股的回落来自于负面的传闻，最终并未得到真正的落实，同时B股此前已经大幅上涨，大量的获利盘兑现可能是导致单日大幅下挫的原因，加上T+3的交易制度，对A股的中期走势并不会造成明显的冲击；另一方面，关于注册制的落地，虽然早于市场的预期，短期可能造成供求矛盾的加剧，但注册制本身显然是有利于市场价格机制的形成，对于A股中长期的发展也是正面偏多的影响，因此，不必对于短期的回落过于担忧。

从近期的消息面情况来看，A股所处的氛围相对偏暖。一是新近公布的宏观经济先行指标PMI指数环比有所回升，值得欣喜的是供给侧和需求侧双双回暖，新订单指数重回50%的临界点上方，而消费品制造业表现出色，汽车制造、农副食品加工等行业延续扩张态势，PMI均处在55.0%以上的高景气状态，此外，非制造业PMI指数则为54.4%，主要源于持续强劲的金融服务业的扩张，这也表明我国宏观经济保持一定增速水平的同时，结构转型依然得到了持续的推进，这也为A股的运行创造了较为稳定的基本面环境。二是从政策面的角度来看，我国的货币政策维持宽松的局面不会出现明显的转向，而一季度历来也是新增信贷投放的高峰期，这使得中短期市场的供求矛盾不会明显加剧，流动性保持充裕甚至泛滥的状态有望给低估值蓝筹提供更多的做多动能，这对于推升指数也将存在正面的贡献。

A股投资策略

操作上，不妨趁股指回调整固的阶段积极调整持仓结构，逢低布局智能机器、新能源汽车、信息技术等新兴产业品种和低估值蓝筹。(西部证券)