2016年机械行业的两条主线:供给端的自主创新和产业的并购重组。2015年年度策略报告中,我们就开始提到机械行业的发展模式从整机需求拉动步入供给端自主创新和变革阶段,今后的行业投资机会主要来自技术创新推动效率的提升(智能制造、医疗机器人等),以及产业的并购重组(智能制造、铁路设备等),核心推荐关注楚天科技、派思股份、浙江鼎力、美亚光电、康尼机电、永创智能、正业科技、恒锋工具。
主要观点:
智能制造:工业4.0仍处于起步阶段,人工智能锦上添花。尽管上百家上市公司参与到机器人和自动化市场中,但中国制造业仍处于工业2.0或3.0的水平,大部分制造企业都远未达到真正工业4.0的智能制造水平,2016年,我们在这一领域重点关注3C自动化、人工智能的应用和医疗服务机器人的产业化。重点关注正业科技、永创智能、博实股份、机器人等。
医药装备:看好医疗机器人、医疗影像设备市场前景。医药装备主要是指制药装备、医疗服务机器人和医疗影像设备三大类,均属于大健康产业的一部分,其中医疗手术机器人开启外科手术第三次技术革命,上海联影以及美亚光电推动需求旺盛的医疗影像设备国产化,重点推荐关注楚天科技、美亚光电、博实股份、东富龙,关注新三板公司天智航。
铁路设备:核心推荐康尼机电、关注存在外延预期的小市值公司。我们判断国内铁路投资已从新增市场逐步向存量后市场倾斜,主要看好动车组三级及以上大修与更换市场为国产核心零部件带来的机遇,以及运、维、测市场的发展空间。“车门国产化+新能源领域扩张”的康尼机电;铁路后市场方面建议关注目前业务专一、市值规模相对较小,一旦开始外延拓展弹性较大的运达科技、辉煌科技、世纪瑞尔、康拓红外。
核电设备:内陆核电是否重启决定板块走向。自2014年下半年以来,国内核电新建机组陆续重启,2015年核准开工建设的机组数量基本符合预期,“十三五”期间新建机组能否超预期主要落在了内陆核电是否重启以及三代技术输出,目前时点,我们主要延续上一年度策略报告中的核心推荐关注组合台海核电和应流股份。
AWP:重点推荐盈利能力强、成长性高的浙江鼎力。随着市场的不断成长和成熟、租赁商的增加和扩大,高空作业平台国产化制造商将获得更多市场的认可。综合制造商中的绝对龙头地位;产品的故障率低、口碑好,成为了租赁商的首选采购目标;未来三年仍能保持不低于30%的增长;规模效应和成本控制;售后服务较好和客户满意度较高等等多方面因素,我们重点推荐关注浙江鼎力。
天然气设备:看好布局天然气发电分布式能源的派思股份。公司在天然气分布式能源业务方面,成立大连派思新能源发展有限公司,主营天然气楼宇式、区域式、工业用冷热电三联供分布式能源业务项目;
已承接力诺集团股份有限公司天然气分布式能源站供能项目等,展开分布式能源项目的承建、运营或设备供应,顺应天然气消费大趋势。
基础件:推荐关注优质刀具企业恒锋工具。随着国内制造业不断向高端领域拓展,对于机床设备和刀具的要求也越来越高,并且将出现更多需要定制开发的产品和高性能工具。我们重点推荐关注恒锋工具。
风险提示:
权益市场系统性风险;转型不成功的风险;传统业务盈利下滑风险。(中银国际证券)
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