12月份造船行业景气月报:中国新接订单大幅增长

11月全球新接订单有所上升。截止至报告发布日,2015年11月份全球新接订单为431万DWT(不考虑期后补计部分),同比和环比分别上升9%和19%(10月YoY-8%,QoQ-72%),较上月有所好转。今年1-11月全球新接订单合计为8220万DWT,与2014年同期相比下降26%,仍低于去年水平。

集装箱船和油轮新接订单大幅增长。11月集装箱船和油轮新接订单分别为16.5万TEU和200.4万DWT,同比分别上升4239%和192%,实现大幅增长。散货船本月新接订单较弱为11万DWT,同比下滑96%。

2015年全年新接订单预期已实现。我们认为2015年航运市场仍处于触底阶段,下滑趋势未改,今年年初预计全年全球新接订单为8000万DWT左右。根据Carkson实时数据,今年1-11月份全球新接订单合计为8220万DWT,全年8000万DWT左右的新接订单预期已实现。

三大船型新船造价指数同比继续下滑。11月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为118点、157点和77点,同比继续下滑,降幅分别为11%、3%和5%,但环比基本与上月持平,略微下降0.5%、1.0%和0.1%。

主力船型新船造价环比略有下滑。11月除VLCC新船造价9500万美元与上月持平外,其余三大船型新船造价环比皆略有下滑。阿芙拉、好望角和巴拿马新船造价分别为5200万、4650万和2575万美元,较上月相比分别下滑25万、50万和25万美元。

船企盈利面改善仍需等待。11月各大主力船型新船造价环比略微下滑,总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

中国新接订单大幅增长。根据截至报告发布日实时数据,11月我国船舶新接订单为388万DWT,环比和同比分别大幅增长301.5%和109.6%。韩国本月新接订单为34万DWT,环比和同比分别下滑85.3%和41.8%。日本本月新接订单为3万DWT,环比和同比分别下滑86%和98.1%,但不排除后期补计可能。

中国手持订单同比继续下滑。11月底中国手持订单为1.25亿DWT,同比继续下滑,下滑幅度为21%;韩、日两国手持订单分别为0.86亿DWT和0.64亿DWT,与去年同期基本持平,同比分别略微下滑0%和1%。

全球新船交付量同比下滑。2015年11月全球新船交付518万DWT,同比下降32%。中、韩、日三国本月新船交付量分别为196万、195万和88万DWT,同比分别下降37.1%、31.9%和28.2%。

投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

从投资机会的把握来看,受白名单影响,民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合,仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。(申万宏源)