银河证券策略周报：注册制授权获通过 改革加速

市场持续窄幅震荡。市场持续窄幅震荡，上证综指一周上涨48.95点，涨幅1.37%，创9月以来反弹新高3684.57点；创业板指数一周下跌35.53点，跌幅1.26%。11月中旬至今的一个半月时间内，市场缺乏持续性行情，持续区间窄幅震荡。

年底将至，一方面流动性将季节性趋紧，另一方面近期美元兑人民币汇率离岸在岸价差在较高的位置，汇率贬值及资金外流压力依然较大。同时1月证监会减持禁令即将到期，短期看宏微观流动性均有压力，市场整体仍将保持震荡，推荐成长逻辑通顺清晰、业绩较好的公司。具体方向上，第一，大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二，智能设备类，持续看好中国制造2025大方向。第三，移动互联网龙头，“互联网+”大浪淘沙，优选未来王者。第四，信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定。

资本市场改革加速，注册制授权决定获通过，自明年3月1日施行。全国人大常委会通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。决定明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排。这一决定标志着注册制改革有了明确法律依据，是资本市场基础性制度建设的重大进展，也是完善资本市场顶层设计的重大举措。另外，12月25日国务院政策例行吹风会，证监会表示明年重点开展五项工作：建立上交所战略新兴板、大幅增加新三板挂牌公司数量、研究其向创业板的转板试点，规范发展区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，发展壮大债券市场、加大银行间和交易所债市的互联互通等。改革加速，利于市场持续发展。

证监会减持禁令即将到期。7月8日，证监会为维护市场稳定，对重要股东减持行为作出限制，从公告之日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董监高不得通过二级市场减持本公司股份。禁令将于2016年1月9日到期。目前市场恢复正常，预计证监会再进行一轮限制的可能性很小。产业资本将在1月9日后可合法、合规减持。解禁之后A股市场面临的减持压力将明显增大。

全面二孩元旦正式实施。全国人大常委会表决通过了人口与计划生育法修正案，全面二孩2016年1月1日起正式实施。关注医药、化工、传媒等行业中婴幼用品的结构性机会。

经济减速变缓，后续仍需加大改革力度。1-11月，规模以上工业企业实现利润5.54亿元，同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.1%。其中11月同比下降1.4%，降幅比10月收窄3.2%。结合其他数据，目前经济下滑压力依然很大，后续供给侧改革势必发挥更大作用。(银河证券)