新资金躁动 A股“收官”翘尾行情可期

新资金躁动 A股“收官”翘尾行情可期

上周A股市场出现了冲高受阻的态势，成交量也一直保持着常态分布的特征，说明市场仍然处于典型的存量资金博弈状态。但个股行情渐趋活跃，以高含权概念股、金融股等为核心的蓝筹股轮流上涨，说明A股仍具有强大的自我修复能力，不排除上证指数在2015年最后一个交易周出现翘尾的态势。

渐有新增资金加仓的态势

对于上周A股市场的走势来说，谨慎者看到了A股缺乏新增资金的加盟，只是存量资金在博弈。而历史经验则显示，没有新增资金的跑步入场，A股是很难出现向上突破行情的。所以，只要成交量仍然保持着常态分布特征，那么，A股就难有大的作为。

但乐观者则认为成交量固然是常态分布，不过，诸多迹象与信息表明新增资金正在蠢蠢欲动。这主要体现在两点：一是融资融券余额开始有所回升。在9月底启动新一轮弹升行情以来，融资融券余额一度接近1.3万亿元。随着11月初上证指数受阻3700点一线，融资融券余额一度回落到1.1万亿元。但是在12月中下旬，融资融券余额开始渐趋回升，目前又超过了1.2万亿元，有望突破前期1.3万亿元的高点，这其实就是新增资金在悄然入场的信号。

二是险资等A股市场新势力开始大力举牌，在年底形成了多年未见的举牌潮。在上周末，中融人寿又举牌鹏辉能源，这从一个侧面说明了险资不仅仅偏好低估值、高股息率的蓝筹股，其实也对高成长股予以积极的关注。由于险资举牌具有强大的延续性，且险资的后续援军源源不断，因为保费收入呈现出两位数的增长，2015年前十个月的保费收入已超过2014年全年，这就表明保险资金入市操作的规模在持续增加，这就是新的增量资金。

如此看来，就成交量来看，尚是存量资金在博弈。但深入的剖析研究之后，就会发现新增资金已经在蠢蠢欲动，在开始冬播。只是由于他们尚在尝试性建仓，而不是跑步进场，所以，单纯从日成交量的角度，尚未看出新增资金大力度加仓的趋势。但是，从前文提及的信息来看，新增资金加仓的苗头已经出现。

年底或现翘尾行情

所以，随着新增资金建仓苗头的出现，在2015年最后一周的买力会进一步增强，不排除A股市场出现翘尾行情的可能性。

更何况，市场热点也出现了积极的现象，有利于成为A股涨升行情的新引擎。一是二、三线蓝筹股的估值坐标重塑的趋势已经形成，在上周的电力股(尤其是水电股、地方电网+小水电股)、高速公路股已经出现了集体异动的态势。比如说深高速、中原高速、楚天高速等品种均出现了重心快速上移的态势，楚天高速更是持续涨停板，这些信息的叠加就说明了低估值、高股息率个股有望持续得到险资等金融资本的青睐，有望成为A股市场重心上移的新引擎。

二是2016年产业风口的相关品种也有着资金积极加仓的态势。就近期券商年终策略报告会的相关信息来说，越来越多的资本开始认可中国经济结构转型已到了一个关键时节点，即传统经济已面临着产业天花板，股价的支撑只能靠低估值、高股息率。但是，新经济正在悄然迸发，康复养老、精准医疗等医疗服务业，文化影视娱乐、体育、教育等产业正在出现强劲的增长态势，比如说电影票房收入已突破400亿元人民币，已成为第一大票房收入的国家。如此的信息就说明了这么一个格局，如果单纯从经济增速、传统产业的就业形势来说，我们的压力在增强，但如果从这些新兴产业的角度来看，未来的中国经济又是蒸蒸日上、欣欣向荣。难怪有分析人士称，目前既好也坏。坏就是传统经济面临压力，好就是新兴经济拥有饱满的成长激情。在此背景下，越来越多的资金开始大力建仓2016年产业风口股，也是中国经济增长新引擎的相关产业股，它们的涨升，必然会成为A股市场在年底翘尾行情的引擎。

据此，在操作中，建议投资者可以相对积极地操作。尤其是关注2016年产业风口股，它们是2016年的希望。所以，在2015年的最后一个交易周，我们播下希望的种子，对2016年的行情持有更为乐观的期待。

【市场聚焦】

申万宏源证券分析师表示，近年来，随着三板、四板市场的扩容，尤其是新三板投融资平台属性的日益增强，不仅可以扭转实体经济严重依赖房地产行业的不利局面，同时也将加速翻转我国长期以来的“倒金字塔”资本市场结构。

资本市场本质上就是人心的博弈——人性的贪婪和恐惧一览无遗，而股票仅仅是用来博弈的筹码而已。这个A股市场投资的真谛在未来很长一段时间内不会有本质变化。

业内人士表示，混业经营是我国金融脱媒、大力发展直接融资的客观需要，也可以成为供给侧改革的重要抓手，在利好政策的推动下，混业经营的窗口期有望在2016年开启，交叉持牌将成为混业经营推进的“落棋”点。

【市场动态】

上半年，沪指在3200多点开始一路大涨，突破5100点；6月中旬开始，情况又急转直下，沪指一路大跌，最低跌至2850.71点。随后的8月底开始，大盘则一路窄幅震荡上行。在此背景下，各国QFII多数在二季度有所减仓。

从年中变盘以来，股票筹码持续呈现分散趋势，但分散程度逐步减弱。中期股东户数环比大增21.73%，三季度增幅降至8.7%。

在注册制推出、减持禁令到期的背景下，市场各方对“春季躁动”和春季风格大切换的期望有所回落，短期仍建议关注具备催化剂的题材演绎。

【市场观点】

近期市场运行的主基调仍将是震荡，同时应防范岁末年初资金面短期偏紧和大小非解禁可能引发的快速调整。

展望后市，年前资金面或仍将维持相对紧张的局面，短线市场延续盘整概率较大；而在政策面宽松预期的持续支撑下，中期市场有望继续保持震荡上行趋势。

长期历史压力位位于3800点附近。倘若指数突破至位于3650点附近的压力位以上，会迅速运行至位于3800点附近的历史压力位。

国际期市仍很难扭转整理局面，欧美股市短期表现或许也比较乏味。两市怎样收官都不会影响中长期形势，本周仍将保持相对的强势姿态，而涨跌幅度则难免会受限，日均额或许将略有缩减，短线热点转换速度却有可能加快。

中西部经济发展较快，人口聚集潜力大的区域中心城市有望迎来新一轮发展机遇，这些区域的城市商业银行和农商行有望受益较大，如重庆银行、重庆农商行，徽商银行；建议重点关注兴业银行、北京银行、招商银行。

风险偏好小幅抬头以及经济数据出现好转，也对指数构成支撑。但市场成交额不断萎缩，资金参与热情不高，短期股指料继续维持3600点平台震荡。

分析人士认为，目前大盘将面临前期牢套盘和3699点年线的压力，如果场外资金入市不积极，元旦前大盘可能持续在3600点附近震荡。

在周末的采访过程中，多数普通投资者也认为，岁末年初往往是布局春节前红包行情的最佳时间窗口。

公司研究所所长助理、资深策略分析师温丽君发布的题为《持有新经济 、交易旧中国》的2016年A股投资策略认为，以创业板指、战略新兴板为代表的新经济——仍是核心仓位，但需波段操作。

格上理财调研多家主流私募机构数据显示，私募普遍认为明年将大概率延续震荡格局，市场将出现分化，但明年一季度行情值得期待。

“慢牛”将会成为2016年A股市场的主旋律，指数将不会出现今年大起大落的现象，但符合经济转型方向的成长股，却有可能在2016年继续成为行情的主角。