道明光学:增资控股易威斯,转型业务再进一步
道明光学 002632
研究机构：国联证券 分析师：石亮 撰写日期：2015-12-17
事件:公司公告称2015年12月11日公司与相关方签署了《安徽易威斯新能源科技股份有限公司增资及股权转让协议》,公司拟向安徽易威斯增资4000万并出资1610万元受让曹雯钧部分股权。增资和受让股权后,公司成为易威斯控股股东,股权占比51%。易威斯原主要股东承诺2016年、2017年和2018年易威斯净利润不低于1500万元、2500万元和3500万元,完成90%以上视为完成。
点评:
从进军互联网+、切入VR领域到增资控股易威斯,公司在新兴领域的拓展步伐异常坚定。公司一直坚持创新,对新鲜事物保持高度敏感,积极践行以反光材料为基础,新兴产业为引领的公司战略。投资O2O 企业携车网进军互联网+、参股南京迈德特进军VR 和AR 头盔、安防监控设备等领域都为公司未来大力发展高端市场提供了重要渠道,这次增资控股易威斯更是显示了公司进入新能源市场的坚定决心,在新能源汽车领域再进一步。易威斯(EVS)主要从事新能源汽车充电桩研发、生产和销售以及充电站整体方案的设计以及相关设备的安装服务,已经与包括江淮汽车、南京金龙客车在内的多家新能源汽车制造商签订合作协议,订单总额约1.7亿元。EVS 新能源拥有雄厚的开发与设计能力,设立技术研发中心,培养了一支成熟的技术开发团队,率先在大功率直流电源方面达到世界先进水平,近年来,保持同行业水平领先地位。公司这次增资将解决EVS 的资金瓶颈,为充电设备实现爆发式增长注入十足动力,EVS 也将为公司提供较大利润来源。我们预计EVS 届时将提供的净利约占公司净利的10%,对公司影响较大。
公司铝塑膜即将开始量产,2016将进入集中收获期。公司2012年开始研发锂电池用铝塑膜,取得了完全自主知识产权,2014年定增募资投入铝塑膜的生产线项目,目前已有1000万平米产能,2016年1月将量产进入收获期。铝塑膜包装产品主要用于聚合物锂电池的软包装,应用领域包括消费电子锂电池和动力锂电池,动力锂电池的高速发展将带动铝塑膜需求大幅上升。公司铝塑膜的生产和易威斯充电桩业务将在新能源汽车领域协同发展,市场前景乐观。
首次覆盖,给予“推荐”评级。预计公司2015~2017年每股EPS分别为0.12、0.26、0.34元,按照2015年12月14日收盘价23.08元计算,估值分别为186.0倍、87.8倍、67.1倍。看好公司在新兴领域以及海外市场的开拓,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:风险一:国内反光膜市场需求量大幅萎缩;风险二:转型业务业绩兑现低于预期。
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