一周主要回顾与展望:1.11月份,社会消费品零售总额2.8万亿元,同比名义增长11.2%。其中服装鞋帽、针纺织品零售总额1382亿万,同比增长10.1%,化妆品零售总额197亿元,同比增加10.1%。2.11月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比降1.6%,服装类同比降5%,化妆品类同比增0.9%。
行业及公司追踪:1、朗姿股份投资点评:上周我们发布了《朗姿股份点评:投资优质韩国化妆品公司,加码布局“泛时尚生态圈”》,全资子公司朗姿香港拟以600亿零32韩元(约人民币3.3亿)购买韩国化妆品公司L&PCosmetic6944股,持股10%。L&P是韩国近年来增长最快的化妆品公司之一,2014年收入与净利润3.1亿/7886万。公司韩国资源丰富,女装主业今年有望调整见底,看好公司泛时尚生态圈的继续加码,期待化妆品业务在国内的推进,以及医美等其他领域的发力,维持买入评级。2、青岛金王追踪:上周我们发布了《青岛金王(002094)调研报告:“她经济”稀缺标的,打造化妆品行业整合平台全产业链布局》,“她经济”行业整合者,已形成覆盖化妆品产品设计研发、品牌管理、线上线下渠道等的全产业链整合平台,未来看点在于持续整合线上线下渠道资源和外延扩张,我们认为公司未来有望在4大渠道(线上、专营店、KA和CS)及5大品类(日化、护肤、彩妆、院线和医美)的持续发力,上调评级至买入。3、卡奴迪路调研:公司线上将重点运作摩登大道跨境电商平台,定位轻奢,全球同价,具备供应链与线下渠道优势,3000的平米的第一家线下体验店将于明年9月在澳门开业。4、星期六调研:公司将加大购物中心开设品牌集合店力度,15与16年分别计划开设30、60家。未来公司渠道结构目标是40%百货,30%购物中心,30%电商。5、汇洁股份调研:公司产品线上线下同步推动,并不产生冲突,电商占比预计会继续提升。过去几年主要依靠内生增长,未来会内外并重,包括开店等形式在内的外延扩张的力度会加大。6、搜于特调研:主业方面公司新成立10个子品牌,市场反馈较好。公司未来将拓展供应链管理+品牌管理+互联网金融业务,计划投资60-100亿用于转型,大力发展供应链管理、品牌管理与互联网金融业务。7、新民科技追踪:公司重大资产出售及增发购买资产并募集配套资金,获得证监会核准批复。8、青岛金王追踪:公司参股公司栋方股份(代码835056)获得新三板挂牌许可。目前公司持有栋方股份45%,为其第一大股东。9、华孚色纺追踪:公司拟定增不超过1.73亿股,募集资金总额不超过22亿,发行价不低于12.72元/股,将用于阿克苏16万锭高档色纺纱项目(9亿)、华孚(越南)16万锭高档色纺纱项目(8.8亿)、补充流动资金(4.2亿)。10、健盛集团追踪:公司拟定增发行股数调整为不超过7050万股,发行价格调整为14.2元/股,募资不超过10亿,用于“健盛之家”贴身衣物O2O营销网络建设(3亿)、年新增6000万双棉袜智慧工厂技改(3亿)、年新增5200万双丝袜生产线技改(1.5亿)和年新增6000万双丝袜生产线项目(2.5亿),锁三年。
上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨6.39%,相对申万A指数涨0.76%。其中,纺织制造指数涨6.4%,相对申万A指涨0.77%;服装家纺指数涨6.38%,相对申万A指涨0.75%。
我们的观点:持续推荐行业整合者商赢环球和青岛金王。我们认为2016年关键词在并购整合,此外“她经济”、内衣等细分行业因其高成长性将有投资机会。(1)持续推荐“她经济”相关优质标的:朗姿股份(参股韩国优质化妆品公司L&P,未来有望布局医美方向);青岛金王(化妆品全产业链整合平台,未来看点在整合线上线下渠道资源+外延扩张开拓品牌与品类)。(2)继续推荐确定转型标的:商赢环球(整合全球服装供应链+多品牌运营管理,未来催化剂较多);卡奴迪路(市值小,主打轻奢的进口跨境电商平台已经上线);探路者(拟做2倍杠杆员工持股,12月25日第一个滑雪场项目在河南开封试运营)。(3)临近年底,估值切换,推荐低估值、高分红的白马龙头海澜之家(16年对应PE16倍,预计同比增长30%,股息率4%)、森马服饰(16年对应PE22倍,预计同比增长20%+,股息率3%)。（申万宏源）
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