发改委制定低碳配套政策 五股重磅大戏将上演

第2页:首创股份:受益于市政水务市场放量

第1页:发改委制定低碳配套政策

第2页:首创股份:受益于市政水务市场放量

第3页:中电环保:收入结构变化驱动毛利率逐步提升

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第5页:天壕环境:并表北京华盛增厚业绩,费用提升拖累利润增长

第6页:国祯环保:净利润近持平,关注股权、债权融资

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首创股份:受益于市政水务市场放量

首创股份 600008

研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-10-23

(1)广东省陆丰市甲子镇污水处理厂特许经营合作项目,将与深圳市铭豪环保有限公司共同成立项目公司,负责本项目的投资、建设和运营,公司持有项目公司其80%股权,项目预估总投资为11850万元。项目总规模9万吨/日,一期规模3万吨/日,本次投资为项目一期及污水收集管网建设;项目特许经营期30年。

(2)内蒙古自治区呼和浩特市辛辛板污水处理厂、章盖营污水处理厂、公主府污水处理厂扩建及提标改造项目:呼和浩特首创春华水务负责本项目的投资、建设及运营,项目包括改造原有二级生物处理系统、扩建11万吨/日及相应深度处理系统,项目预估新增总投资为60000万元,项目特许经营期23年。

点评:

我们认为公司业绩将受益于三方面:(1)“水十条”推动市政水提标改造、“PPP”推广与“十二五”收官三驾马车带来市政水务市场放量,公司连续斩获大单亦可佐证。(2)收购苏州嘉净环保,将在农村水务业务方面有所突破。(3)首创环境的外延式扩张与内生性增长。预计2015-2016年营业收入分别为70.97和86.65亿元,EPS分别为0.33和0.41元/股,根据可比上市公司平均估值水平,给予2015年57倍动态PE,对应目标价18.81元/股,给予增持评级。

风险提示：公司未来发展不符预期。