中国至中亚铁路2016年动工 五股重磅大戏上演

第4页:中铁二局:西部铁路建设龙头,铁路建设的最大受益者

第1页:中国至中亚铁路2016年动工

第2页:中国中铁:新签订单降幅收窄,海外业务值得期待

第3页:中国铁建:发展平稳向好,有望借一带一路及国改东风

第4页:中铁二局:西部铁路建设龙头,铁路建设的最大受益者

第5页:隧道股份:业绩平稳,符合预期,未来有望受益地下管廊、PPP及国企改革

第6页:世纪瑞尔:业绩高增长,看好公司成长为铁路综合服务商

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中铁二局:西部铁路建设龙头,铁路建设的最大受益者

中铁二局 600528

研究机构：长江证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2015-12-18

铁路系统第一家上市公司,西部地区铁路建设龙头。公司前身为西部铁路工程局,2001年5月在上交所上市,拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2015年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元,YOY-8.18%/+14.91%;收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁,合计持股51.39%。

中国基建增速向上,海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%,广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元,亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一路”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。

充足在手订单保证未来业绩的增长。2014年公司新签合同750.61亿元,YOY+7.2%。其中公路、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元,YOY-4.9%,增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元,YOY+15.9%,合同收入比1.1倍。

风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。