煤炭开采行业:悲观预期修复 投资机会正在上演

一周煤炭行业观点:上周环渤海动力煤报371元/吨,与上周报价持平。动力煤方面,北方港口市场稳中小幅上涨,价格较月初整体上涨5-10元。从11月份开始,北方港口受天气影响,煤炭调入量一直处于偏低水平,最近封航情况也有所减少,港口库存持续下降。南方港口内贸煤贸易依旧不太活跃,价格相对较稳定。临近年底,下游工业、基建等基本处于停工状态,工业用电量低,单靠天气无法拉动煤炭的需求,在下游用户逐渐补库结束,后期需求也会逐渐减弱。综合来看,目前上游煤炭供应偏紧,对煤价有一定支撑作用,再加上人民币贬值,进口煤到岸成本增加,对国内煤也有利好支撑。炼焦煤方面,目前临近年底,煤矿以保安全为主,生产积极性不高,因此供应量上相对收紧也有力支撑了近期煤企的维稳。政治局对2016年供给侧改革提出四个歼灭战:化解过剩产能、降低企业成本、消化地产库存、防范金融风险,体现了中央对于经济增长的关切。近期主要硬商品期货价格开始逐步回升,反映了市场对经济的悲观预期正在修复,我们在年度策略报告中提出的风险偏好提升带来的投资机会正在上演。目前仅仅是悲观预期修复带来风险偏好提升的交易性机会,也是聪明钱开始尝试投机的时点,因此基本面上还难有很强的数据支撑。供给面情况来看,煤炭虽不是周期类行业中的最佳选择,但也有可以操作的相关标的。配置方面我们也进行了更新,建议配置盘江股份、永泰能源、冀中能源、潞安环能和陕西煤业等品种。

1)港口煤价:环渤海动力煤价:截至12月16日,价格与上周持平,371元/吨。秦皇岛港口煤价:截至12月21日,大同优混上涨2.4元/吨至391.2元/吨;山西优混上涨2.2元/吨,至357.2元/吨;山西大混上涨2.4元/吨,至322.2元/吨;普通混煤上涨1.9元/吨,至280.3元/吨。2)期货价格:截至12月21日焦煤期货主力合约一周上涨26元/吨至546元/吨,动力煤期货合约上涨15元/吨,至311.6元/吨。3)截至12月21秦港一周库存减少65.00万吨382万吨;广州港库存减少2.43万吨至128.31万吨。4)国际煤价:截至12月18日,ARA指数一周上涨0.87美元/吨,至47.49美元/吨;RBFOB指数下跌1.13美元/吨,至48.16美元/吨;NEWCFOB指数下跌0.46美元/吨,至51.88美元/吨。截至12月16日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格下跌0.58美元/吨,至52.42美元/吨。5)截至12月18日美元指数上涨1.1351至98.7112;澳元兑美元下跌0.0014至0.7172。6)流动性指标:截至12月21日SHIBOR3个月利率为3.0551;SHIBOR1年为3.3503。(中信建投证券)