钢铁行业周报:现货钢价短强长弱 投资延续转型/主题

周期研判:板材需求好转+钢厂低产,现货钢价短强长弱

本周现货钢价指数反弹0.86%,其中长材上涨0.10%,板材上涨1.79%;在市场买涨不买跌心理作用下,本周沪终端线螺采购量环比低位增长46%带来库存去化加速,本周钢材社会库存环比降幅扩大至1.20%,其中长材下降0.96%, 板材下降1.44%。从价格反弹品种、地区及开工率等数据来看,本周价格反弹叠加了供需两端有利因素:1)本周冷轧反弹幅度领先,达到1.03%,板材整体相对强势,贴近消费地的华东、中南地区价格反弹较大,显示春节前汽车等板材下游需求环比企稳,成为近期价格反弹的主要诱因;2)前期价格持续弱势带来钢厂盈利与开工纷纷下滑,本周163家钢厂盈利面继续下滑至4.29%, 高炉产能利用率也下滑至81.45%,供给收缩进一步夯实了钢价反弹的基础。在钢厂减产压制之下,本周矿石港口库存继续上升220万吨,矿价仍跌0.40%。考虑到冬季板材、长材需求强弱分化,供给短期处于低位,预计后续板材价格仍将相对强势,螺纹虽会跟涨,但总体受制于中期供需两端压力而难以超预期。

电商观点:行情分化,合众连横应对个体对抗,侧重线下基础

本周钢铁电商板块行情分化,欧浦智网领涨,上海钢联、五矿发展回调。随着线上份额拓展逐步扩大,后续增速相对减缓,各电商平台在优化自身资产(五矿剥离亏损钢铁资产)同时,积极实行合众连横战略,前有欧冶云商与天物大宗、五矿发展与阿里巴巴,近有钢银与欧浦智网,纷纷合作。目前主旋律已由线上与线下集体对抗转化为线上个体平台间对抗,看好不断推陈出新并广泛拓展合作关系的钢铁电商龙头,特别线上线下建设协同推进的平台如欧浦智网等。

价格判断:期货跟随现货反弹,期螺后续面临高位回落压力

本周主力合约螺纹上涨3.26%,热轧上涨7.76%,矿石上涨4.7%。现货上涨致使前期持续低位的期货出现反弹实属正常,预计短期仍将偏强。不过,鉴于中期供需两端压力仍在,短期反弹是否参与取决于自身交易风格,同时,考虑到淡季需求仍在下行,螺纹现货上涨相对被动,期货后续面临高位回落压力。

股票投资:警惕系统风险,维持一贯转型、主题主导风格

钢铁行业指数本周上涨4.63%,继续跑输全A 指数1.47%,依然延续主题与转型风格。考虑到目前板块1.34倍PB 已经反映了不少边际改善预期,短期现货反弹并不能带来板块风格切换,建议继续遵循一贯风格并兼顾风险,关注相对具有业绩支撑或估值安全边际标的,包括转型融资服务平台的法尔胜,受益于油气输送管领域投资重启的玉龙股份,主业高增且具3D 打印、环保概念的中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网及低PB 且具国改预期的凌钢股份。(长江证券)