三因素利好保险行业 六股望获超预期收益

第4页:中国太保:寿险业务结构持续优化

第1页:2016年保险行业年度策略报告:三因素良好趋势维持,实业系介入保险渐多

第2页:中国平安:业绩符合预期

第3页:新华保险:再投资压力略小于同业,维持“买入”

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第5页:中国人寿:对“开门红”充满信心

第6页:西水股份：保险业务收入较高

第7页:华资实业：我国目前甜菜制糖企业唯一一家上市公司

中国太保（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

中国太保:寿险业务结构持续优化

中国太保 601601

研究机构：中信建投证券 分析师：杨荣 撰写日期：2015-11-13

事件

中国太保发布2015三季报:

前三季度公司营业收入为1933.01亿元,同比增长16.7%;寿险业务收入895.52亿元,同比增长10.9%,产险业务收入707.93亿元,同比增长0.2%;实现归母净利润150.36亿元,同比增长67.8%;净资产1270.14亿元,较年初增长8.4%。

简评

1. 寿险业务结构优化

前三季度公司实现寿险业务收入895.52亿元,“聚焦营销,聚焦期缴”的发展策略继续得到有效贯彻,其中个人业务保险业务收入755.6亿元,增长31.7%,法人业务渠道保险业务收入139.92亿元,大幅下降了40.1%。个人业务保持较快增长,实现新保业务收入247.8亿元,同比增长66.5%,其中期交保费239.24亿元,同比大增71%。

2. 财险新渠道贡献大增

前三季度实现财产保险业务收入707.93亿元,同比微增0.2%, 其中电网销业务收入130.3亿元,同比增12.2%,交叉销售业务收入为30.98亿元,同比增长14.5%,合计占财险收入比例已达22.8%。

3. 第三方管理资产规模持续攀升

实现总投资收益438.3亿元,同比增长53.6%,投资资产合计达8382.18亿元,较年初增长10%。公司根据市场情况调整权益类资产投资,半年报中占比为14.5%,三季度末此数值为11.9%。其中集团管理的资产中,第三方管理资产的规模持续增长迅速, 较上年末增加了54.9%

4.投资建议

公司着力提升业务质量、优化业务结构,并取得成效。P/EV目前仅为1.3,估值合理,预计2015年EPS和EVPS分别为1.83和22.68 ,维持公司“买入”评级。