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神州信息:拐点已现,IT服务龙头再出发

神州信息 000555

研究机构：光大证券分析师：姜国平,薛亮撰写日期：2015-12-16

国产IT服务龙头,积极布局数据运营。

神州信息是国产IT服务龙头,为金融、政府、电信、军队等大型行业客户提供全生命周期的整合IT服务。2013年起公司顺应行业发展新趋势,不断优化业务结构,深度融入智慧农业、互联网金融、智慧城市等领域,推动业务模式从产品化向平台化,再到数据运营的转型升级。

1、市场规模稳步增长,国产龙头显著受益。

云计算、大数据等新技术的快速发展与普及应用和传统产业升级需求双轮驱动下,我国IT服务市场将继续维持15%左右的增速;而国家的自主安全可控战略将重塑IT行业竞争格局,国内IT服务市场龙头将显著受益。

2、业务结构不断优化,盈利能力持续提升。

公司不断提升高毛利率的软件及服务业务的比重,与此同时,整合农业信息化等高成长业务,以加强公司增长动力;前三季度软件等多项业务营收同比大幅提升,带动扭转总营收自2013年度以来的跌势,同比增长3.04%,前三季度净利润同比增长40.75%,盈利能力在2014年度实现拐点的基础上进一步提升。

3、引领行业深度融合,前瞻布局数据运营。

立足于比肩国际先进水平的产品化率,公司顺利实现业务模式由产品化向平台化的升级,并在此基础上,引领与农业、金融、智慧城市等行业的深度融合,前瞻性布局基于用户及业务的数据运营服务,万亿级市场空间渐次打开。

产业互联新风劲,数据运营前路宽。

公司作为国产IT服务龙头,将借助互联网与传统产业融合的契机,深度融入各个行业,实现由IT整合向业务整合的转变,并以用户及数据为资源提供增值服务,看好公司转型成为产业互联网时代数据服务龙头。

投资建议。

预计公司2015-2017年EPS0.41、0.54、0.73元,目前股价对应PE80倍、60倍、45倍,与行业平均值相比明显低估,综合考虑IT行业发展前景,公司营收出现拐点,多行业布局数据运营等因素,首次给予“买入”评级,目标价44.50元,对应2017年PE约为60倍。