厂十三五的环保投资可达人民币6.4万亿元至9.5万亿元。我们预计中国环保行业于l十三五I规划期间的总投资额将介乎人民币6.4万亿元至9.5万亿元。基本而言,我们假设环保行业自2016-20E的年度投资额将以12.9%的复合年均增长率增加。这表明‘十三五J规划期间的五年期投资金额为人民币7.7万亿元,平均占该期间国民生产总值约l.9%。与我们预计该行业在l十二五J期间产生的总投资额相比,投资增量达77%。
十三五期间,工业废物处理的增长有望加速。十三五规划期间,在3大类型的污染治理之中,我们预测在工业污染治理方面的投资将以20.8%的复合年均增长率上升,将超越对城市环保基础设施和基建项目处理设备的投资(复合年均增长率分别为14.0%和7.0%)。我们认为,环保法的有力执行将遏制非法排放的情况,并促进工业污染治理设施变得更为集中。
十三五规划期间将推出更多公共私营合作制项目。十三五规划期间,国家发改委将继续推出新一批的示范项目,以维护市场意识,并加快各个领域的投资。我们预计上市公司将以较有利的条款与当地政府商讨公共私营合作制项目。
解决融资瓶颈:除了银行融资,上市公司正在寻求其他创新的融资方式,包括与地方政府出售资产抵押证券,合营和建立投资基金。我们认为,非国企公司可通过新的配股引入战略投资者。
重申买入中滔环保和北控水务。中滔环保(1363.HK)是我们的行业首选。
我们预期公司将顺应更加严格的工业污染监控和集中式工业废物处理发展的良好势头。另外,此控水务(371.HK)仍然是我们作长线投资的首选,原因是(1)该公司拥有每日约960万吨的项目储备;(2)较灵活的融资方式;(3)2014-17年期间盈利有强劲增长,复合年均增长率为25%。(交银国际证券)
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