海通证券12月9日晨会纪要

宏观

宏观：11 月外贸数据点评——外需依旧低迷，内需有所改善。11 月我国出口同比下降6.8%，跌幅虽收窄，但考虑到去年同期低基数，表现远低于预期，对美(-5.3%)、日(-10.5%)、欧(-9.0%)跌幅扩大，对韩、印增速下降，外需依旧低迷。11 月进口同比由-18.8%回升至-8.7%，跌幅收窄，铁矿石、铜等大宗商品进口量大幅反弹，低基数是主因。贸易顺差大幅回落至541 亿美元，当前人民币贬值压力和资本流出压力仍大，未来美国加息制约我国降息空间，但降准概率上升。

行业与主题热点

批零：珠宝供应链金融——激活资源，蕴发新机。建议关注两大主线标的：(1)业绩贡献较大以及风控能力较强的：金叶珠宝、金一文化；(2)供应链金融作为互联网+全产业链平台的一部分，将为运营带来增益的：潮宏基等。

非银：2016 年投资策略——财富管理的三次方。保险行业：估值横向、纵向比较均较低，利差收窄的负面预期或将改善，向上修复空间巨大，看好投资价值，重点推荐中国平安、新华保险。券商行业：“大投行”及“财富管理+互联网”两大投资主线，重点推荐广发证券、招商证券；华泰证券。

机械：2016 年投资增速下滑倒逼机械行业3 类转型。投资增速下滑倒逼机械行业向高效、高端的新智造；拾遗补缺的短板投资——高铁后周期板块，工业强基工程等；生产服务型行业企业三类方向转型。建议关注：黄河旋风和山东威达；*ST 春晖；*ST 建机；及农业无人机产业相关公司(新安股份、芭田股份、隆鑫通用、德奥通航)。

有色：有色“航母”终下水，五矿、中冶战略重组。中国五矿集团、中冶集团实施战略重组，投资点在于央企巨头合作的协同效应：重点关注株冶集团(市场对同业竞争背景下的转型预期强)，金瑞科技(小市值)。

传媒：体育行业加快落实发展。体育形成“政府推动”+“资本投入”+“业界联动”的良好发展势头，重点推荐“体育IP+体育营销+体育媒体”，关注道博股份、奥拓电子、华录百纳、互动娱乐、东方明珠

钢铁：中冶整体并入五矿拉开钢铁央企整合大幕。中冶、五矿集团整合拉开钢铁央企整合大幕，利好五矿发展及中国中冶。生产类钢企情况复杂得多，但央企整合是行业整合的第一步。

重点个股及其他点评

金一文化(002721)：资金实力提升，蓄力产业整合。积极探索供应链金融、互联网、高端装备制造、可穿戴、艺术品交易等领域，外延式发展助力公司未来迅速成长。