谨慎看好B股走势

上周，沪深B股市场稍有回暖迹象，周一到周四均阳线收盘，周五深证B指走势更为强劲，昨日，沪深B指亦高开高走。在成交量推动下，沪深B指跃出整理近一个月的平台，有向上攀升的趋势。加之近期上涨个股数明显多于下跌数，预计沪深B股逐渐回暖态势还将延续，只要外围市场没有明显利空，可谨慎看好近期B股行情趋势。

从国际市场来看，美联储主席耶伦日前在国会发表证词时重申，10月份以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期。在提前准备好的证词中，耶伦表示，劳动力市场已接近央行的充分就业目标，拖累通胀的因素也将在明年消退，暗示美联储将很快启动首次加息。她在问答环节还表示，12月份加息是现实可能的选项。受此影响，美股三大股指当日大幅收跌，其中，标普指数蒙受两个多月来最大跌幅。事实上，上周五发布的美国非农就业报告显示，美国11月份非农就业人口新增21.1万人，预期新增20.0万人，前值新增27.1万人。非农数据强于市场预期，美联储12月份升息前最后的障碍已经清除。美联储加息对B股市场影响偏负面，需防范由此带来的阶段性冲击。

不过，我国政府强调，要防止跨境资本异常流动影响金融市场稳定。这一方面意味着央行势必将严防死守，社会流动性预计仍将良好，在一定程度上封杀大盘下跌空间。另一方面，利好因素逐步增加，如11月QFII与RQFII新增170亿元，外资一般更青睐低估值品种，那些未大涨的优质B股有一定的比价效应。

值得关注的是，国际货币基金组织(IMF)近日宣布，人民币2016年10月1日加入特别提款权(SDR)。人民币加入SDR对中国意义重大，对股市而言，则将构成利好。人民币加入SDR，可促进中国股市被纳入MSCI新兴市场指数，股市开放步伐会逐渐推进，外资的配置比例也会逐年提升。根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验，股市定价将会进一步向国际接轨。行情方面，上周A股IPO开闸，使得二级市场资金吃紧，对B股同样也造成短暂“失血”影响。不过，随着首批被冻结的2万亿元打新资金回归，市场有望再度进入资金回流的态势，但考虑到并没有太多的场外资金进场支援，市场的反弹空间不大，预计市场以弱势震荡格局运行的可能性居多。上周五，新一期10只新股申购名单公布，我们认为，资金回流仅是短暂的，冲高预示着进一步的回落整理。毕竟盘中靠存量资金来回倒腾，常常会令二级市场招架不住。

当然，近期B股市场获利盘实际上并不大，回调压力有限，预计将震荡走高。但是，后续如果量能不能有效放大，即场外资金比较谨慎，B股上升途中震荡反复在所难免。操作上，建议投资者顺势操作手中个股，切莫盲目追高，重点关注前期跌幅较大的滞涨个股和成长股。

在B股改革方面，招商地产上周发布公告称，公司合并重组方案获得证监会审核通过。大股东招商局蛇口控股成功将旗下所有不确定性的资产，一次性以较高市盈率发行注入了新的上市平台。据悉，本次换股吸收合并中，招商地产A股股东的换股价格为每股37.78元；招商地产B股股东的换股价格为每股36.61港元，折合人民币每股28.67元。招商地产是首例A＋B公司实施“B转A”的上市公司。而招商地产模式对于B股市场的主流，即“A＋B”公司提供了一个很好的解决B股问题的思路。

目前B股存在的主要问题在于市场的活跃度不高，且股价较低。很多B股市场上的“A＋B”公司股价仅是A股市场股价的六折甚至是一半。这主要是因为B股市场流动性较差、参与性较低。随着我国资本市场改革的不断深化，B股市场何去何从，逐渐成为社会各界关注的热点问题。同时，随着人民币国际化以及注册制改革的全面加快推进，B股转A股的改革路径有望随着大金融环境的改革水到渠成。而从股权分置改革的经验来看，充分尊重市场主体自主意愿与自我决策，用市场化手段就可以解决B股的历史遗留问题。（上海金融报）