造纸轻工:白马年底滞涨提供布局良机
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：周海晨,屠亦婷,丁智艳 日期：2015-12-08
本期投资提示:
①本周观点:2015年最后一个月受机构排名、资金博弈影响下,传统有业绩成长的白马表现较为疲软。但我们认为从整个2016年的角度,现阶段提供了难得的白马布局良机(其实此前也有类似的情况:2014年12月白马低迷后即迎来2015年一季度的大幅上涨)。未来2~3年,企业自下而上的供给侧改革推进,龙头企业凭借信息化、服务化、平台化的转型升级,集中度加速提升,如索菲亚,奥瑞金,美克家居,晨鸣纸业等。择机布局“心跳的回忆”,关注主题,强调弹性与想象空间。看好借助原有的业务/渠道/客户优势,开展可控度较高的相关多元化与转型。如潮宏基(围绕“她经济”打造本土轻奢集团、未来美丽相关产业外延持续布局可期)、东港股份(电子发票后续政策催化不断验证落地,新业务爆发空间较大),大亚科技(治理结构改善预期)、上海绿新(外延短期受挫后,公司积极寻找新转型方向)、青岛金王(布局化妆品全产业链)等。基于国企改革推进,可关注岳阳林纸(第二批国企改革试点名单预期推出)、通产丽星。
本周建议重点关注:奥瑞金(002701):行业整合大幕拉开,未来持续的行业横向整合与纵向产业链延伸(二维码营销、体育等)值得期待。目前股价(27.47元)对应15-16年PE分别为25倍和18倍。潮宏基(002345):她经济与轻奢消费受益标的,未来将围绕美丽经济全产业链布局,定增价格12.28元提供支撑。索菲亚(002572):员工与经销商持股全部完成,线下渠道价值重估加载品类转型大家居,3D设计软件App推出值得期待。东港股份(002117):电子发票政策利好持续兑现,公司与支付宝合作卡位优势明显,电子档案存储等业务逐渐布局中,高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。岳阳林纸(600963):PPP业务即将推进,央企改革第二批试点名单即将出炉,诚通集团有望受益。
②造纸:本周造纸板块基本跑平市场。造纸板块整体上涨3.00%(重点公司上涨3.42%),基本跑平市场(同期沪深300上涨3.39%)。成品纸市场回暖,白卡纸及箱板瓦楞纸价格有所上涨。铜版纸价格持平上周。本周铜版纸市场出货情况有所减缓,订单量同比减少,不少下游印厂仍在观望状态。双胶纸价格淡稳。本周双胶纸市场价格出现小幅松动,年底纸厂为完成销量向下压货,市场资金面偏紧,终端印厂采购节奏缓慢。灰底白板纸价格无甚波动。本周灰底白板纸市场表现平稳,各地白板纸价格继续维持稳定,未见纸厂报价有所调整。白卡纸价格上涨。
本周白卡纸多数经销商实单拿货价格已进行上调,出货价格部分上涨。但在需求面未见提振的状况下,价格持续上行压力较大。箱板纸、瓦楞纸价格上涨。本周多家纸厂前期纷纷宣布提价,箱板纸市场近期需求尚可,纸厂出货稳定,库存合理。瓦楞纸市场纸厂提价意愿较强,部分纸厂实单出货价格确已小幅走高,多家纸厂酝酿提价。国际针叶浆价格下跌、阔叶浆价格基本持平。本周国际针叶浆市场需求仍无改善,因此行情维持弱势,市场价格小幅下跌。国际阔叶浆价格继续小幅下跌,成交气氛持续清淡。国内针叶浆、阔叶浆价格持平上周。本周阔叶浆市场需求相对偏淡,实际成交不旺,价格无甚波动。本周针叶浆市场交投淡静,整体成交气氛未见提升,价格维稳。美废ONP、OCC价格下跌。
③电子烟:美国高中生青睐水烟与电子烟;雷诺烟草与英美烟草签订蒸汽技术共享协议。
④其它:本周原油价格大幅下跌,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格上涨。
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