证券：重申四季度业绩触底回升基本确定

海通证券：重申四季度业绩触底回升基本确定

投资要点:四季度业绩触底回升基本确定;短期内缺乏强有力催化剂,监管进一步加强;中长期仍看好行业转型。推荐广发证券、招商证券、华泰证券。

11月母公司口径净利润环比微降3%,重申四季度业绩触底反弹。截至2015年12月6日,22家上市券商公布11月份业绩,仅光大证券未公布。实现母公司口径营业收入230.24亿元,同比增长41%,环比增长6%;母公司口径净利润实现95.36亿元,同比增长38%,环比微降3%。11月业绩虽环比小幅下滑,但较3季度仍大幅回升,我们认为市场继续回暖,成交额持续保持高位是券商四季度业绩触底反弹的主因。11月利润率为41%,环比下滑4pct。

1-11月上市券商业绩同比增长157%。1-11月22家上市券商实现母公司口径营业收入3099.78亿元,同比增长123%,实现母公司口径净利润1405.98亿元,同比增长157%。

11月经营环境:交易量持续回暖,市场趋于稳定。11月交易量环比大幅回升,大盘日均股基交易额为11132亿元,环比大增9%,同比增长140%,交易持续活跃。暂停4个月的IPO重启,募资6亿元,定增募资694亿元。公司债承销规模继续保持高位,环比增29%,同比大增10倍;企业债及公司债合计承销2060亿元,环比升36%,同比升361%。11月A股市场趋于稳定,债市收益率小幅下滑。两融规模快速增长,截至11月30日,两融余额11962亿元,同比增长16%。股票质押业务规模平稳增长。