民生证券：二次探底不可避免 等待企稳

上周市场出现了探底回升的走势。上证综指最低探到3327点，后在地产、银行、券商以及保险的带动下，不断反弹，最高点达到3591点。受到BOLL线的中轨3584点的压制，指数震荡加剧。对于后市，美国12月15日—16日是议息时间，是否加息对市场影响较大，也存在着不确定性因素，加之10只新股申购，又要冻结一批资金。因此市场心态和流动性都将产生影响。短期有继续寻求支撑的可能，二次探底不可避免。

从资金面来看，央行一改近期在公开市场上少投放或零投放的格局，在本周展开逆回购800亿元，加上逆回购到期300亿元，净投放500亿元。在新股申购、月末资金考核等影响下，为维稳市场预期，央行加大了投放力度。从沪股通的资金流向也可以看出，在连续八天净流入后，开始连续三天净流出，显示波段操作明显。融资融券方面，沪深两融余额在11月25日达到峰值12223.13亿元后，开始回落，12月3日是11880.27亿元。显示市场趋势不明时，资金的谨慎态度。权重股由于估值低等因素，受到了短线资金的追捧，但是在近几日的交易中，市场量能并未持续放出，两市维持在7000亿—8500亿之间，与11月5日的峰值13734亿元相比，还是有一定的差距。存量资金运作明显，与消息面以及市场扩容等因素有关。

从市场环境看，下周有10只新股进入申购期，而已发行的新股也将陆续上市，虽然由于市值不大等原因，对市场的冲击不会很大，但是对新股的青睐和赚钱效应，历来是资本追逐的主要特点。市场震荡或将加大，关注新股上市的安排以及节奏比较重要。因此，操作上，建议控制仓位，高抛低吸，短线为主。

后市关注：一是，下周将公布11月CPI、PPI数据以及规模以上工业增加值，受蔬菜价格反弹以及猪肉价格企稳等影响，CPI环比或收窄。大宗商品价格继续弱势探底，PPI同比降幅或增大。去库存、去产能以及调结构等仍将延续，政府重点建设项目的加快等，使规模以上工业增加值降幅收窄，但能否企稳，还需观察。经济下行压力依然较大，传统企业的盈利能力仍将面临考验，也使这些周期性行业个股的表现更多的呈现出脉冲特点。二是，新股发行又将冻结较多的资金，短期对流动性产生影响，市场将二次探底。三是，美国加息前，欧洲央行率先降息，美国是否加息存在变数，还要关注近期公布的非农就业数据等，但不管怎么说，下周消息面并不平静，谨慎操作为主。(民生证券)