首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

574家公司11月获机构调研 或成牛股风向标(名单)

证券之星 2015-12-03 13:01:29
关注证券之星官方微博:

万润科技个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖

  万润科技:协同效应明显,全产业链布局数字营销

万润科技 002654

研究机构:申万宏源 分析师:刘洋 撰写日期:2015-11-12

全面布局数字营销产业链,未来仍存并购预期。投资者对万润科技的认识还停留在传统LED封装业务,我们认为万润科技正加速转型主营数字营销的传媒公司。万润科技14-15年陆续收购、增资日上光电、欧曼、亿万无线和鼎盛意轩,逐步实现数字营销全产业链布局,趋势明显,未来仍然存在收并购预期,市场对此认识不足。

数字营销市场空间大,行业发展趋势要求外延式发展。预计我国互联网广告市场规模将从2012年的782亿元增长至2018年的4000多亿元,年复合平均增速达33%,市场空间巨大。数字营销行业逐渐呈现出营销形式多元化、下游客户分散化以及营销服务整合化的大趋势,三大趋势均要求较强的技术、人才、经验的积累以及客户粘性,因此行业内的公司想要做强做大必然要走外延式发展的路径,万润科技的一系列增资和收购完全符合全产业链布局的行业趋势。

万润科技布局整合数字机营销下游客户和上游媒体,协同效应显著。公司2014年收购日上光电切入数字营销领域,并于2015年先后增资和收购鼎盛意轩和亿万无线。鼎盛意轩主营桌面搜索引擎服务、大数据服务以及新媒体营销服务,亿万无线则主营移动互联网广告。公司通过一系列的增资收购,目前已经拥有涵盖多个行业的客户平台、提供多项服务的中游广告公司,以及包含多种传媒途径的媒体平台,协同性显著。

LED封装和应用传统业务营收维持。LED行业逐渐趋于成熟,产业内竞争激烈,整合趋势明显。预计万润科技LED封装和应用业务未来营收维持往期水平,15-17年收入分别为5.9、5.81和5.50亿元,净利润0.41、0.33和0.33亿元。

首次覆盖,给予“买入”评级,目标市值123亿元。我们预计公司2015-2017年原有LED和红外线接收头业务收入为5.9、5.81、5.50亿元,净利润为0.41、0.29、0.28亿元,将欧曼、博图、亿万无线和鼎盛意轩承诺利润考虑在内后,15-17归母净利润达到1.4、1.58、1.96亿,考虑到2015年11月公司新发行0.26亿股份,全面摊薄每股收益为0.52、0.59、0.74元。当前股价对应2015-2017年PE为62x、54x、43x。LED业务方面,考虑到万润科技LED业务未来三年收入负增长,16年给予公司该业务部分历史最低21倍PE,对应市值7亿。数字营销方面,公司15-17年承诺利润为0.98、1.29、1.68亿,同比增速31%和30%,可比公司腾信股份15-16年PEG为3.3、3.5,净利润增速45%、37%,给予公司数字营销业务15-16年的PEG为3.1、3,PE为96、90,2016年对应市值116亿。综合上述分部估值,2016年公司目标市值123亿元。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示深天马A盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-