新三板做市企业突破千家 符合创新层标准或不足半数

数据显示，2015年年初，做市企业有122家，占全部挂牌公司比例为7.73%，而到了如今，这一比例上升至22.68%。

在做市企业突破千家之前，新三板分层方案落地，在此之前选择做市转让方式就被认为是一种分层。

本报记者 陈 静 实习记者 杨悦祺 深圳报道

12月2日，随着深圳行健(430467)、昆工恒达(831152)等7家挂牌企业协议转做市，新三板累计做市企业总数正式破千，达到1005家。

从首批43家做市企业至今，新三板做市企业数量已经翻了22倍多。尤其在2015年，伴随着挂牌企业数量的增多、企业做市需求的增长，做市企业数量呈现几何级增长、做市企业占挂牌公司比例明显上升。

数据显示，2015年年初，做市企业有122家，占全部挂牌公司比例为7.73%，而到了如今，这一比例上升至22.68%。

在做市企业突破千家之前，新三板分层方案落地，在此之前选择做市转让方式就被认为是一种分层。

如今，分层方案正式公布，做市企业在新三板市场的“整体”优越性还能否体现。另外一方面，市场也关心选择做市转让方式的企业未来又会有多少进入创新层。

做市企业数量一年增长7倍多

与新三板挂牌总数量超过A股上市公司总数量、继而超出4000家的量级增长类似，做市企业的爆发式增长引发关注。

2014年8月份做市制度实施之初，初始做市企业仅有43家。到了今年12月2日，这一数据呈现出迅速增长。

从各月数据来看，今年3月份开始，每月新增做市企业数量加速增长，到了六月份达到高峰，做市标数量占总挂牌企业比重也加速提升。2015年1月到11月，每月新增做市企业数量分别为24家、20家、56家、56家、102家、143家、140家、96家、98家、60家、80家。

“这与年初新三板的政策预期、牛市直接相关，券商纷纷圈地、扩充做市规模。”华南一家券商新三板研究人士对21世纪经济报道指出。

在政策红利刺激下，更多的企业有了从协议交易转做市交易的冲动，对流动性有了更高的诉求。

“做市交易之后，企业的价值发现功能得到了实现，从成交金额、成交数量和成交笔数的对比中可以明显看出，做市转让交易企业成交量远优于协议转让交易方式企业。”时代伯乐创业投资管理有限公司投资负责人杨胜平对记者表示。

今年内，做市企业增长数量远远超出了挂牌企业增长的速度。

Choice数据显示，2015年1月5日，新三板做市企业和挂牌企业总数量分别为122家、1580家，到了2015年12月2日，做市企业数量和挂牌企业总数量分别增至1005家、4431家，增速分别为723.77%、180.44%。

“这与两者的实现周期有关。做市谈判周期短，短则两周，最多不超过两个月。而企业要在新三板挂牌则最少需要三个月的时间，一般需要六个月到一年。与此同时，监管层也强调要加大做市力度，加快了谈判进程。”前述华南券商新三板研究人士指出。

在做市企业爆发式增长的同时，券商也在大力积累做市股票数量。Choice数据显示，做市股票排名前11的做市商做市股票数量均超出100只，资源较为集中，其中，中泰证券以188只的做市股票数量位列第一，做市股票数量占总量的4.88%。

“一方面，企业希望有业内较好的做市商为自己做市，另一方面做市商增加做市股票是增加自己的业务，增加收入。不过这本身是有风险的，风险和收益成正比。”前述券商研究人士表示。

分层制度利好下，或刺激更多的企业涌入做市队伍。

进入创新层或不到半数

分层方案公布后，新三板投资筛选企业、衡量企业有了明确的标准，代表了流动性的做市商家数是其中的标准之一。

按市场各家券商初步筛选的数据，能进入创新层的企业在200多家到700家之间。原本在新三板市场中占有相对优势的做市企业群体，数量已经远远超出这一数字。在分层制度下。做市企业与创新层企业重合度如何？

21世纪经济报道记者将华金证券在11月24日粗略筛选的489家符合创新层标准的企业与1005家做市企业进行对比发现，截至12月2日，这489家企业中共有286家采用了做市交易的方式，占比仅58.49%。

这意味着，上述489家创新层企业名单中，有四成以上企业为协议转让企业。由此可见，创新层企业和做市企业重合度并不高。

“由于做市商只是创新层划分标准三中的一个指标，对于符合标准一或标准二的企业来说，是否有做市商并不影响这类企业进入创新层，所以会出现这种现象。”前述华南券商研究人士指出。而不可忽略的是，现在的做市企业中，也存在质地参差不齐的情况。

这预示着，做市企业中，会有一部分将不能进入创新层。记者了解到，做市商的做市热情也会有所不同。

“资本市场就是优胜劣汰的市场，券商在新三板还是业务培育的过程，好的东西大家更愿意做。”杨胜平指出。

21世纪经济报道记者采访的多家做市商负责人士指出，由于分层结果需待明年才能确定，对于有多少做市股票将进入创新层并不好说。

上海一家中型券商做市业务部门负责人告诉记者，做市毕竟是一门生意，无论企业是否在创新层，只要价格合适都会参与做市，除非是商业目的以外的考虑。“当然，对于做市商来说，如果有符合创新层标准的股票还是会优先考虑，毕竟这部分企业会更受市场欢迎。”他说。

另一家北京券商做市部门负责人也指出，做市主要考虑估值是否便宜，但是否属于创新层也是考虑的因素之一。