第四届中国跨境电商峰会将于12月2日召开 9股暗流涌动

第5页:华贸物流:毛利率创历史新高,期待“业务深化”和&ldqu...

第1页:小商品城:净利同比增长18.82%,跨境B2R电商平台+金融生态圈战略持续推进

第2页:海宁皮城:营收净利同比下滑,P2P+跨境电商打开转型与成长空间

第3页:步步高:转型期业绩阵痛,战略执行效果初显

第4页:生意宝:业绩符合预期,待平台完善起量

第5页:华贸物流:毛利率创历史新高,期待“业务深化”和&ldqu...

第6页:焦点科技:期待跨境电商带增长

第7页:上海钢联:钢铁电商生态圈继续完善,寄售业务量持续快速增长

第8页:跨境通:业绩符合预期,定增打造跨境电商综合生态圈

第9页:苏宁云商:出售PPTV将增厚年报业绩,联手阿里备战双十一或促Q4线上增速超预期

华贸物流（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

华贸物流:毛利率创历史新高,期待“业务深化”和“改革突破”

华贸物流 603128

研究机构：申万宏源 分析师：张西林 撰写日期：2015-08-21

投资要点:

公司公告2015年半年度报告:公司2015年上半年实现国际空运业务量10.52万吨,同比增长18.57%;实现国际海运业务量38.78万标箱,同比增长22.76%;实现营业收入37.52亿元,同比下降7.24%;实现利润总额8,504万元,同比增长32.34%;实现净利润6,742万元,同比增长37.93%;实现归属于上市公司股东的净利润6142.23万元,同比增长25.65%;实现基本每股收益0.08元,同比增长33.33%。

业绩完全符合预期,2015年二季度毛利率创历史新高。

(1)公司2015年上半年实现归属净利6142.23万元、基本每股收益0.08元,分别同比增长25.65%和33.33%,完全符合我们7月10日发布的中报前瞻6110万元预期。

(2)2015年二季度公司毛利率和净利润率分别为9.07%和2.07%,均创有数据以来的历史新高。自公司继续推动市场资源、网络资源、业务资源、客户资源、管理资源的有效整合和新业务拓展以来,公司盈利能力一直保持稳步上升趋势。

盈利能力上升趋势将持续。我们在2014年12月14日提出跨境物流业务集中度的持续提升带来的“规模效应”将增强公司盈利能力,此次毛利率和净利润率上升符合我们预期。“合同物流、跨境电商业务拓展和平台化运营”等三项策略将保证公司毛利率上升的持续性。

2015年上半年公司在新开发三星集团、上海电气等直接客户数量的同时,打通服务跨境电商客户的“进口备货保税模式和海运拼箱的物流通道”和“上海/南京的国际快递空运通道”。

期待“业务深化”和“改革突破”,维持盈利预测和“买入”评级。公司确立“5+2”战略,在合同物流和跨境电商等直接客户开发方面,我们期待公司业务深化。2015年上半年公司着手研发“强激励硬约束机制”,探索创新员工持股计划。我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.24元和0.28元,对应最新股价的PE为52X、44X和37X。目前公司因重大事项处于停牌期,我们看好公司在“5+2战略下”受益于下游跨境电商需求的爆发式增长,维持“买入”。