产能过剩VS需求萎靡 PP期货开盘再度暴跌

伴随着整个橡塑产业链都已进入寒冬，PP期货一路震荡下行。11月23日，大商所PP期货主力合约1601再创历史新低，以5915元/吨开盘，盘中最低价为5725元/吨，至记者截稿时，PPI跌幅超5%。

而在上周五日盘，该合约以跌停价5934元/吨收盘，为2015年以来PP主力合约的最低价格，亦是PP期货品种上线以来的最低收盘价。

现货市场，自2014年下半年开始，PP价格就以下行为主，跌跌不休。自2015年5月8日至今，PP国内生产者均价曲线几乎呈单边下行趋势，整体跌幅31.90%。

中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田指出，PP期货本轮下跌与2014年底的跳水式暴跌行情不同，本轮PP呈阶段性逐步下跌态势。两轮下跌行情虽都与原油持续走弱密不可分，但PP期货本次探底历史新低是是成本减弱及供需压力大综合导致的必然结果。

据其分析，目前PP存在以下几大利空，首先是产能严重过剩，截至2015年10月31日，国内新增河北海伟和扬子江石化两套累计70万吨PP装置，国内聚丙烯总产能为2156万吨(含440万吨聚丙烯粉料)，产能增长率为4.25%。今年1-10月份，中国PP产量为1398万吨，累计增速为23%；PP累计供应量为1804万吨，同比增速15.79%，其中10月份我国PP供应总量达到198万吨，同比增速为18.25%，可见当前国内PP市场的销售压力非常巨大。

其次是下游需求萎靡。对于聚烯烃行业的下游需求市场而言，以往农膜和塑编行业存在明显的季节性规律。但是近几年，生产企业感到旺季行情越来越不明显、时间后移、订单呈现零散化。终端需求的萎靡令下游生产企业出货及资金回笼较慢，原料采购仅满足刚需为主。据目前统计情况来看，国内聚丙烯下游行业整体开工率仅在 65%附近。其中塑编行业在 67%，共聚注塑开工率在 62%，BOPP 开工率在 65%。

第三是PP原料价格低迷，生产成本不断压缩。据生意社数据监测，截至11月19日，华东丙烯出厂价格为4668元/吨，以三个月为周期，同比下跌33.73%。丙烯单体价格的暴跌为利用丙烯单体生产PP粉料和粒料的非一体化生产企业带来较大的利润空间。丙烯价格承压，难以支撑PP行情，在保证利润的前提下，随着丙烯价格的进一步下跌，PP价格或有持续下跌的可能。

生意社橡塑分社聚丙烯数据分析师张桢梁认为，随着PP迎来新的产能扩张周期背景，但已有的低效边际产能尚未有效出清，下游需求萎靡，业内人士对后市多为看空心态，PP期货市场将延续探底走势。