网络新金融行业月报:银行涉足互联网金融思路日渐清晰

10月网贷收益率延续下降趋势,当月新增问题平台数量环比继续减少。2015年10月P2P网贷行业整体成交量达到了1196.49亿元,环比上升3.87%,环比增速放缓主要是国庆小长假的效应;同比仍增长3.46倍,增速较上月继续加快。网贷行业贷款余额3515.49亿元,环比增长10.68%,较去年同期增长3.72倍,同比增速较上月略有下降。

2015年10月网贷行业综合收益率为12.38%,环比9月继续下降了25个基点,不过环比降幅呈收窄趋势。截至2015年10月底,正常运营平台为2520家,环比上涨4.26%。

其中,10月新上线平台数量为150家。10月新增问题平台47家,环比继续下降,新增量为14年12月以来的最低水平。

10月互联网理财和银行宝类理财平均收益率整体呈现前低后高。10月货币政策延续宽松趋势,互联网理财和银行宝类理财平均收益率整体呈现前低后高走势,但平均水平较9月份仍略有下降,截至10月末,银行宝类理财产品平均收益率略高于3%,低于互联网理财产品平均收益率。

国内外互联网金融行业新闻及点评:1)中信银行-与百度合资设立直销银行+设立资管子公司,相辅相成的两步好棋。中信银行发布公告,11月17日董事会同意公司拟与百度合资共同设立直销银行,拟定名称为“百信银行股份有限公司”;同意由公司发起设立中信银行资产管理股份有限公司。这是首家具备BAT互联网基因的直销银行,解决纯互联网银行面临的远程开户问题。中信与百度的合作体现了双方开放的心态,充分发挥各自比较优势。中信银行行长李庆萍表示,业务层面,百信银行将是完全意义上的银行,提供存、贷、汇、理财、融资等完整的金融服务和产品。由于银行风控因素,现有的直销银行贷款并非纯线上化,仍需要网点审核或线下面签,贷款用途也会有一些限制,预计依据百度现有的数据资源进行风险定价也存在难度,所以量上短期内还难以爆发式增长,短期内合作主要看点仍在理财产品销售,中期看存贷业务能否获得大发展则取决于双方能否通过产品创新将百度的巨额流量转化为直销银行增量客户。设立资产管理公司有助于对资管业务设立独立的管理方式和激励机制,也是为合资直销银行开展业务做铺垫。即使这两家新公司中短期内对中信盈利增量贡献有限,相信市场仍会对充满想象空间的合作给予期待。

2)招行互联网金融逻辑:“外接流量、内建平台、流量经营”。我们认为,招行互联网金融的逻辑抓住了银行在互联网金融生态圈的核心竞争力,近年来银行和互联网企业在互联网金融领域的摸索历程表明,在现有的监管政策框架下,只有秉持开放的心态,发挥自身的比较优势,网络银行和银行的互联网金融业务方有大发展的可能。这一思路也体现在中信银行与百度合资设立直销银行中。我们看到越来越多的银行开始理清了发展互联网金融的思路。

3)网商银行:“旺农贷”正式上线,瞄准农村金融痛点。11月9日,蚂蚁金服旗下的网商银行对外宣布,面向农村农户的互联网小额贷款产品—旺农贷正式上线,为农村耕种养殖者、小微经营者提供无抵押、纯信用的小额贷款服务。网商银行采用线下线上结合方式进行放贷和风险控制,放贷速度较传统银行加快。农村金融已成为互联网+的又一风口,中国农村地区人口众多,金融渗透度则严重不足,互联网+农村金融大有可为,随着农村电商业务的快速发展,当对农户的信息资料积累达到一定程度时,互联网+农村金融将具备更为成熟的数据基础。

本月A股互金股估值回升,港股互金股估值相对平稳。截至11月18日,我们观察的世联行、恒生电子等8只A股互金股彭博平均15年PE86.7倍,较10月上旬(74.1倍)明显回升,整体估值偏高;A股互联网金融指数1月内上涨超过15%,涨幅明显好于大势;两只港股互金股中国信贷、百富环球的彭博15年PE分别为82.7和18.2倍,较9月上旬估值也有所回升。维持百富环球买入评级和13.39港元的目标价。(交银国际证券)