新三板股权质押融资增多

今年下半年以来，新三板挂牌企业股权质押的公告逐渐增多，这一融资方式正逐渐被市场接受。

股权质押企业增多

数据统计，仅11月份前10个交易日就有 43家新三板挂牌企业发布了股权质押公告。自5月份以来平均每个月都有近60家企业采用这种融资方式，其中，9月份最多达到80余家。

虽然新三板股权质押的企业数量在增加，但新三板市场上主流的融资方式依然是定向增发。从质押企业数量上看，依旧是小众群体。11月份以来已经有128家企业发布定增预案，是股权质押的企业的近3倍。刚刚过去的10月份，发布增发预案的企业有224家，是同月股权质押企业的近4倍。

从公告的数据来看，股权质押的折价比较高。本月，上海寰创三位股东共同质押1500万股，获得某大型银行为期一年融资授信2000万元。折合每股1.33元。协议转让市场最新价格为8.2元的国润新材，股东质押1000万股，获得某担保公司2000万元贷款，折合每股2元。做市企业凯路仕二级市场最新股价为16.25元，其股东质押1100万股，融得某投资公司5000万元的资金，折合每股4.55元。

不过，股权质押不全是为企业融资质押股份，有不少是股东为获取流动性的个人行为。

不想丧失控股权

多家挂牌企业董秘向记者表示，企业股东一直在寻找股权质押的融资渠道。因为股权质押不会稀释股权，也就避免了因增发丧失控股权的风险。因此，能做股权质押融资就不会采用定向增发的方式。但由于企业规模较小，愿意做股权质押的金融机构并不多，因此质押率比较低，有的还要提供全额担保。

多位新三板企业人士表示，目前做新三板企业股权质押的只有券商、信托公司、地方银行和一些金融服务机构，大型银行做这项业务的很少。一般股权质押的利率在10%左右，融资成本并不低。

一位新三板挂牌企业董事长表示：“即便如此，能做股权质押的还是要做。不能等企业发展起来了，进入正轨了，我们却没有控股权，给投资人做了嫁衣。”

不过，一位从事股权质押的机构人士表示，目前新三板二级市场的流动性不强，除非对企业非常了解，否则很难做成一单。他认为，质押机构难以把握企业的估值水平，尤其是中小企业。也正因此，股权质押价格往往会大幅低于投资人的买入价格。

监管层或拟推进相关业务

一家券商研究员表示，目前新三板市场提供多种融资方式，除定向增发、股权质押外还可能发行优先股，未来还可以发行企业债券。但股权质押对于券商来说是比较顺理成章的业务链。

准备从事新三板股权质押业务的长富汇银基金董事长张保国表示，新三板企业大多数为中小微企业，缺乏相关的融资知识，发行优先股或公司债券等都不如股权质押简单、方便、快捷。

一位公募基金新三板投资经理表示，新三板是一个股权融资市场，因此股权质押的业务量不会太大，而随着分层制度推出，一些市值较大的企业，其股权价值将得以提升，这种融资方式将成为银行、券商等金融机构的新业绩增长点。另据一位接近股转系统的人士表示，股转公司正在推进券商的股权质押回购业务。