市场人气恢复 回暖态势延续

昨日，银行股接力券商股成为市场向上的重要动力，而“中小创”同样表现活跃。机构人士认为，市场人气正迅速恢复，吸引增量资金持续进场，反弹行情有望延续。

A股向上趋势确立

昨日，尽管券商股有小幅调整，但在银行股的强力支撑下，市场回暖态势延续。海通证券策略分析师荀玉根指出，券商股集体飙涨三天，看似偶然，其实有必然性：一是今年来涨幅倒数第一，二是机构严重低配，三是政策面和基本面好转。目前看，IPO重启即是政策面好转的标志性事件。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，9月以来散户持仓数据持续下降，但10月下旬有所回升，说明散户已由之前的净离场转为净进场状态。不过，美联储12月加息是大概率事件，欧盟、日本仍在为扩大QE做铺垫，表明全球货币政策分化，利空欧元、日元，这对A股也是潜在利空。

兴业证券报告指出，虽然美国加息预期上升，但短期对人民币风险资产的压力不大，A股行情不会因此终结，但是未来还需关注美国加息之后的实质性影响。

国泰君安报告指出，现阶段上证综指已经接近证金公司救市的成本线，救市资金退出的预期将对主板继续上涨形成明显阻力。大盘价值股的估值提升仍依赖于流动性边际宽松与增长预期的修复，风格切换的时点可能仍需等待。

但是对于这一担心，却可以用一简单逻辑消化。证金公司入市其本意即在于维护市场稳定，那么在市场不稳定的情况下，证金公司显然不会退出，而假若证金公司退出，必然也是在市场稳定情况。也就是说，证金公司退出中断市场向上趋势，这本身即是一悖论。

鹏华基金认为，目前上证综指已经从前期2850低点反弹约26%，而创业板更是反弹近50%，市场人气已经恢复。前期因为股灾而暂停IPO发行属于非常之举，在市场逐步企稳的背景下恢复IPO不仅是大势所趋，更说明监管层对市场当前企稳态势信心较足。

旧逻辑回归

兴业证券报告指出，11月行情超预期向上的驱动力来自风险偏好提升，吸引增量资金，反弹行情有望延续。

国泰君安报告指出，市场仍是由存量资金所主导，体现为对于成长、转型和改革因素的关注。前期反弹中，成长股换手更加充分，微观结构改善明显，上行阻力较小，市场仍会将其作为主攻方向。进一步看，A股融资功能恢复有助于成长性较好的中小市值上市公司重启融资-并购-扩张的循环，形成实质性利好。

鹏华基金指出，2014年中至2015年6月中，“转型牛”和“改革牛”推动A股市场领跑全球。但6月中旬的股灾之后，投资者的转型与改革预期在受到较大挑战。此次IPO重启作为股灾后A股市场的第一个重头戏，在新股发行制度改革方面做出了实质性改变，有助于A股市场内在机制的完善。加上本次IPO重启恰好在十八届五中全会后不久，金融领域可能推出一揽子改革措施，因此转型和改革预期势必在重建的基础上不断升温。