海通证券11月5日晨会纪要

宏观

实体经济观察：双管齐下。10 月全国制造业PMI 低位走平，制造业景气依然羸弱。这在中观行业中也得到印证：地产销量增速下行印证内需仍偏弱，BDI 回落CCFI 创新低印证外需堪忧，电力耗煤增速下行印证生产依然偏低，国内生产资料和国际大宗价格涨少跌多印证工业品通缩仍在延续，而各工业行业也普遍处在去库存阶段。国务院常务会议强调稳定工业增长、优化产业结构，以提高企业绩效；部署推进利率市场化，以着力解决融资难、融资贵问题。政策双管齐下，旨在改善企业经营状况。

策略

国资管理体制改革，重在优化布局。国企改革的“N”在陆续落地，混改、薪酬改革、国资管理体制改革等已出台，地方国改将加快，重视上海和广东。继续看好国企改革、迪士尼、科创中心、金改多重催化的大上海，个股如上海建工、张江高科、陆家嘴、上海机电、春秋航空、龙头股份以及本地商业股。

金融工程

分级B 掀起涨停潮 国防B 再近上折。

行业与主题热点

非银金融：目前均处于估值底部，股价具有充分安全边际。三季度为证券和保险业绩低点，未来业绩和股价向上弹性高，均强烈推荐，首推券商。

汽车：新能源汽车10 月预喜，基本面+政策面。最近板块上游较强，首选比亚迪、多氟多、沧州明珠、松芝股份、天齐锂业，关注万向钱潮。

石油化工：关注天然气价格调整。建议关注公司包括：中游管输企业，如陕天然气、金鸿能源；下游天然气运营企业，如胜利股份、国新能源；天然气设备企业，如富瑞特装、厚普股份。

纺织与服装：中长线推荐百隆东方、华孚色纺、奥康国际、美盛文化、兴业科技。国际棉花期货价格近期有所反弹，2015 年全球范围内棉花种植面积下降，或助推棉价上行。

机械工业：工博会工业4.0 行业情况总结。