中国房地产每周趋势:一线城市的土地出让大幅攀升

本周要点

交易量周环比上升3%,同比上升29%,其中二线城市表现最为突出,推动10月份周度平均销售较9月份均值高7%。我们追踪的16个城市的总库存周环比上升0.2%,库存平均消化时间环比持平。一线城市的土地出让环比增长5倍至200亿元(北京为170亿元),是2013年周均值高点100亿元的2倍。

从销量(上升)与库存(下降)来看,福州与惠州表现最强劲。

中原经理指数(CMI)环比上升2.6个百分点,中原报价指数(CAI)环比下降0.7个百分点,数据显示深圳北京/上海/广州的预期房价将上涨,而天津/成都房价预期下降。

主要新闻/事件

央行将存款准备金率下调50个基点,将1年期贷存款利率分别下调了25个基点。

三季度GDP增速降至6.9%(二季度为7%,去年同期为7.3%)

表现和估值

在我们覆盖的海外上市/A股开发商中,SOHO中国和保利地产上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较净资产价值折让47%、对应7.5倍/1.0倍2015年预期市盈率/市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和6.5倍/1.4倍的市盈率/市净率。我们覆盖的A股开发商当前股价较净资产价值折让28%,对应11.1倍/2.1倍的2015年预期市盈率/市净率,而上次上行周期均值为43%、8.8倍和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产、万科A。

10月份交易量持续上升,但可能因季节性因素而在11月初逆转(高盛高华证券)