水泥行业:基本面欠佳,部分地区水泥价格上涨。2015年1-8月,水泥行业累计实现营业收入5679.64亿元,同比下降9.12%;累计利润总额为156.62亿元,同比下降66.21%。此外,1-8月水泥行业毛利率为12.15%,较2014年同期下降2.24个百分点。销售利润率为1.23%,较2014年同期下降5.63个百分点。整体来看,水泥行业的盈收情况不佳,特别是销售利润率进一步探底。由于南方水泥销售进入旺季,预计部分地方水泥价格会继续上涨。
玻璃行业:价格下跌,去库存尚未结束。2015年1-8月,平板玻璃制造行业累计实现营业收入398.35亿元,同比下降13.44%;同期实现累计利润总额为7.33亿元,同比下降39.23%,下降幅度比上月减少54.6个百分点。虽然整体利润情况不容乐观,但各项指数表明玻璃行业有反弹迹象。截止到10月15日,玻璃板块指数月环比上升26.47%,沪深300指数月环比上升10.61%。自2015年年初以来,玻璃板块累计上涨31.47%。受玻璃销售价格探底反弹影响,玻璃板块走势显著好于沪深300。2015年以来,玻璃市场下滑,市场一直处于弱势下滑态势。进入9月以来,玻璃行业出现好转现象。
行业投资策略。1-8月建材行业延续上半年颓势,水泥和平板玻璃行业营业收入继续下降。但9月CPI预计较为稳定,料稳增长将继续成为政策主基调。我们维持对冀东水泥(000401)的“增持”评级,建议重点关注金隅股份(601992)、海螺水泥(600585)和万年青(000789)。新型建材:受益于绿色建筑推广,关注绩优品种。新城镇化建设中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求,因而在未来的发展建设过程中势必要走可持续的发展道路,推行绿色建筑势在必行。我们维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。另外,我们建议关注城市管网建设重视提升带来的投资机会,重点关注纳川股份和伟星新材。
风险因素:行业周期风险,房地产调控风险,经济下滑风险。(信达证券)
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