央行马骏：绿色金融将成“十三五”新动力 8股将爆发

第7页:瀚蓝环境:并表后业绩提升明显

第1页:绿色金融将成“十三五”经济转型新动力

第2页:先河环保:业绩符合预期 VOCs+网格化监测订单进入爆发期

第3页:龙净环保:净利润增长基本符合预期

第4页:中电远达:借催化剂处理涉足危废 公司逐步向环保平台迈进

第5页:三维工程:毛利下滑拖累主业 石化电商前景广阔

第6页:三聚环保:继续推进焦化企业转型 构建联产生态圈

第7页:瀚蓝环境:并表后业绩提升明显

第8页:三维丝:并购驱动业绩增长 大环保布局具安全边际

第9页:迪森股份:净利下滑25% 关注增发及转型进程

瀚蓝环境（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

瀚蓝环境 600323

研究机构：辉立证券(香港) 分析师：张坤 撰写日期：2015-10-14

业绩提升明显

2015年上半年,公司实现营业收入16.65亿元,同比增长47.22%;实现营业利润2.62亿元,同比增长12.41%;归属於母公司股东的净利润1.89亿元,同比增长15.15%;加权平均净资产收益率4.43%,同比下降2.37个百分点,每股收益0.25元,业绩提升主要来自於创冠的利润并表,未来两年创冠将提升公司的净利润1亿元和1.6亿元。

各项业务发展迅速

公司上半年固废处理业务收入5.12亿元,同比大幅增长184.59%,南海固废处理环保产业园内各个项目正常运营,南海垃圾焚烧一厂改扩建专案和南海餐厨垃圾处理专案於2015年6月底顺利完工。公司签署了收购三水区白泥坑生活垃圾卫生填埋场的协议,将新增垃圾填埋项目,进一步丰富公司固废处理的产业链。上半年供水业务收入3.11亿元,同比增加32.43%,但由於供水子公司亏损、新桂城水厂投产後新增折旧、新增桂城增压泵站费用、财务费用增加等原因,供水业务板块利润大幅下降85.34%。公司完成了大沥镇、西樵镇供水合作工作,至此,公司与南海区各镇街的供水合作全部完成,形成了公司基本控制南海区终端售水市场的局面。目前南海区已启动水价调整工作,如水价调整顺利实施,利润下滑情况将有望得到缓解。

估值

公司上半年业绩由於创冠的并表有明显的增长,未来公司业务发展更具有综合性。我们下调公司目标价至17.5元,维持“买入”评级。(现价截至10月9日)。