宏观经济周报:欧央行再放宽松信号 美国年内加息更加堪忧

投资要点:

欧央行行长德拉吉在上周四新闻发布会上声明,维持主要再融资利率0.05%不变,维持隔夜存款利率-0.2%不变,维持隔夜贷款利率0.3%不变,符合预期。德拉吉暗示了进一步降息的可能,明确了欧央行将在12月重新审视货币政策宽松的程度。目前资产购买计划进展顺利,央行将全额实施每月资产购买计划。资产购买对于信贷有积极影响,将一直实施QE,直到通胀迈向欧洲央行目标水平,对所有政策工具持开放态度,QE在规模、范围和时间长短上均可灵活调整,如有必要,QE将实施至2016年9月甚至更晚时候。

欧洲央行9月货币政策会议纪要显示,委员们认为通胀面临的下行风险上升,将在QE项目下提前多买债券,为12月份流动性降低做准备。此外债券购买计划下仍包括大规模刺激措施,并且向外界传达了必要时加大刺激力度的意愿。12月3日的会议很有可能推出新的货币刺激政策,购买资产范围扩大至非金融企业债券、批发贷款、股票等。此次德拉吉的“鸽派”声明显示出欧央行对经济和通胀下行担忧的立场,欧元区近期经济数据涨跌互现。9月CPI初值同比萎缩0.1%,剔除食品和能源价格影响的核心CPI同比增长0.9%,较上月有所下滑,距离2%的目标值较远,油价下跌抵消了其他商品和服务涨价的影响。制造业延续复苏,10月PMI初值为52.0,与前值持平,新订单有所提升;综合PMI初值54,较前值提升了0.4。

欧洲、日本、中国等其他各国继续实施宽松政策,更加制约了美国12月加息的可能性。欧元和人民币的贬值不断推升美元,美国经济和通胀的下行压力增大。中国央行在上周五宣布双降,这是本年内第六次降息,加上欧元区和日本即将出台进一步量化宽松政策,我们认为美国加息前景堪忧,美联储将在27-28日公布FOMC声明,届时其措辞值得关注。(渤海证券)