新能源车:限购取消 销量高升

10月25日,北京市小客车指标调控管理办公室发布关于2015年第5期小客车指标申请审核结果和指标配置工作有关事项的通告,宣布为落实国务院9月29日常务会议精神,进一步促进新能源汽车发展,本期示范应用新能源小客车指标向所有通过资格审核的申请人直接配置。我们对此政策点评如下:

主要观点。

北京放开新能源乘用车指标,纯电动乘用车销量将迎来爆发。2015年以来,北京市场新能源乘用车销量保持高速增长,新能源乘用车中签率从年初的100%逐渐下降,8月更是低至38%。9月29日国务院召开常务会议,明确指出各地不得对新能源汽车实行限行限购,已实行的应当取消。北京响应国务院号召,本期放开新能源小客车指标限制,个人指标将从3,333个增加到申请的17,150个,增幅415%,北京纯电动乘用车销售也将迎来爆发,北京汽车、江淮汽车、比亚迪、众泰等新能源车企将从中受益,建议投资者关注新能源乘用车产业链公司,如方正电机、比亚迪、江淮汽车等。

其它限购限行城市也有望逐步放开新能源汽车限制。国内实行汽车限购的城市是新能源汽车销售的主战场,包括北京、上海、广州、杭州和深圳等,此前也大都有新能源汽车相关的限制政策。国务院取消限制政策出台后,北京已率先放开新能源汽车限购,未来其它城市也有望逐步放开各种限制,新能源乘用车也将摆脱束缚,迎来发展良机。

政策红利推动新能源乘用车保持高速发展。2015年以来,新能源汽车保持高速增长。中汽协数据显示,1-9月新能源汽车累计生产144,284辆,销售136,733辆,同比分别增长2.0倍和2.3倍。但补贴政策的改变使得新能源汽车高增长的持续性备受质疑。我们认为,相关城市新能源汽车限制政策的放开,以及明年新能源乘用车补贴基本保持现有水平,政策红利将推动新能源乘用车保持高速增长。

推荐标的。

本次北京取消新能源汽车指标限制,未来更多限购限行城市也有望放开新能源汽车限制,新能源乘用车将保持高速增长,相关产业链将全面收益。

建议投资者关注新能源乘用车产业链公司,如方正电机、比亚迪、江淮汽车等。驱动电机作为新能源汽车核心部件,将迎来爆发增长,重点推荐方正电机。

方正电机:收购海能和德沃仕,迈入新能源汽车驱动电机第一梯队。

公司收购上海海能和杭州德沃仕方案目前已通过董事会、股东大会批

准和证监会审核。收购完成后,公司新能源汽车驱动电机将覆盖低速电动车、乘用车和商用车全系列车型,昂首进入新能源汽车驱动电机第一梯队,新能源汽车市场高速增长将推动业绩爆发。上海海能新能源汽车动力系统有望重铸辉煌,德沃仕新能源驱动电机客户全面开花,通过销售端、制造端的整合,公司也有望获得更多市场份额。我们预计2015-2017年方正电机每股收益(备考)分别为0.55元、0.83元和1.11元。考虑到公司新能源汽车驱动电机、柴油机电控等节能减排零部件业务的良好发展前景,给予公司合理目标价为33.80元,维持买入评级。(中银国际)