易事特:电站总包拉动业绩高增长 定增深度拓展光伏业务

投资要点:

2015前三季营业收入同比增长106.39%,净利润同比上升51.42%。2015前三季,公司实现营业收入25.17亿元,较上年同期增长106.39%;归属于上市公司股东净利润1.88亿元,较上年同期上升51.42%;稀释每股收益0.749元。

公司同时公告定增预案:通过非公开发行不超过6000万股,募集资金不超过19.42亿元,用于173MW 光伏发电项目和补充流动资金。

新能源设备及工程高增长。2015年前三季,公司新能源设备及工程收入17.77亿元,同比增179.63%。主要由总包业务所拉动。

光伏电站业务深度拓展。公司公告定增预案,非公开发行不超过6000万股,募集资金不超过19.42亿元,用于173MW 光伏发电项目和补充流动资金,深度拓展光伏电站运营等业务

充电设备打开市场。2015年前三季,公司新能源汽车充电设备收入7834.84万元,上年同期收入为59.64万元。我们预计该业务全年收入约1亿元。公司电动车充电业务前期以桩体、模块销售收入为主,与五洲龙、宇通等车企积极对接。充电运营持续布局,目前东莞建成2座充电站,常州、广州等地亦有布局。

期间费用率明显下降。2015年前三季,公司期间费用率8.93%,同比降5.40个百分点。各费率不同程度下降,其中销售费率4.46%,同比降4.00个百分点, 源于销售费用的增长幅度小于收入增幅。管理费率4.16%,同比降1.38个百分点。财务费率8.93%,同比降0.02个百分点。

投资建议与盈利预测。我们预计公司2015-2016年净利润分别同比增长55.97%、34.96%,每股收益分别达到1.08元、1.46元。给予2015年45-50倍估值,对应目标价区间48.6-54元。维持“买入”的投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。(海通证券)