有色行业周报:流动性边际效应减弱,金属价格还看基本面

本周观点:流动性边际效应减弱,金属价格还看基本面。周末央行再度迎来“双降”,以有色金属为代表的大宗商品虽有短暂上涨,但仍迎来明显抛盘压力,反映市场对于需求忧虑特别是中国经济疲软担忧未减。短期来看持续的流动性宽松提升市场风险偏好,带动行业普涨行情。但在基本面整体缺乏支撑的背景下,对金属价格仍持谨慎态度。碳酸锂价格坚挺,行业供需格局持续向好成为提价主要动力,看好天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材、西藏矿业。本周重点看好标的:盛屯矿业、中色股份、赣锋锂业、西藏矿业、正海磁材。

行业涨幅靠后,新材料板块涨幅居前。上周有色金属行业涨幅0.43%,在申万28个一级行业中涨跌幅位列第22,相对沪深300指数涨跌幅-0.62%。涨幅居前板块金属新材料(+8.42%)、稀土(+3.40%)、非金属新材料(+1.84%)、磁性材料(+1.59%)。上周涨幅居前个股:云海金属(+22.49%)、科力远(+21.40%)、中钢天源(+20.45%)、常铝股份(+19.09%)、北矿磁材(+17.99%)。

需求忧虑持续拖累市场,基本金属全面下挫。来自中国经济增长放缓的影响,削弱了需求季节性回升带来的利好。上周基本金属涨跌幅:LME铜(+0.41%)、铝(-3.94%)、铅(-1.65%)、锌(-2.10%)、镍(-1.61%)、锡(-0.35%)。展望后市,三季度GDP增速破7,保增长压力仍然较大,亟需稳增长政策进一步加码,周末央行再度“双降”利好符合市场预期。铜、铅锌等部分基本金属供给出现收缩迹象,但在整体缺乏需求基本面支撑下,基本金属价格持续反弹缺乏动力。

美通胀数据疲软,金价转跌。因美国通胀数据疲弱,以及美元上升,金价结束连涨的势态,COMEX黄金周跌幅0.95%。截至10月21日,SPDR黄金ETF的持有量至697.32吨,较9月初的682.59吨增加了约1%。央行“双降“难敌美元走强,短期黄金市场已经将焦点转向下周的美联储10月政策会议,加息可能较低但从决议内容中或许可窥美联储升息计划的端倪。全球经济情况和金融市场的不确定性或使得加息时间点延后,我们推测未来的美联储议息会议还会反复纠结这个问题,目前来看年末加息预期仍在,贵金属价格中期将继续承受加息预期带来的价格压力。

碳酸锂价格相对稳定,稀土价格显回落迹象。截至2015年10月23日,工业级碳酸锂报价51100-53100元/吨,电池级碳酸锂报价53600-55600元/吨。稀土厂商出货量增加,报价较前期有所下降。目前氧化镨钕主流报价在26.8-27万元/吨,氧化镝报价在140万元/吨。相较前期行业限产保价催涨上游稀土价格,下游磁材价格反映相对乏力,表明需求仍是制约稀土价格上涨动力的主导性因素。

风险提示:下游需求持续走弱;美联储年内加息预期。(平安证券)