紫光股份:大平台,大格局!
紫光股份 000938
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-10-21
格局岂止是大。公司2015年来资本运作不断,收购网络设备领导者华三、入股世界级存储巨头西部数据(WDC)、携手世纪互联、微软切入云计算运营领域,一纵一横的云计算和大存储产业格局已然清晰——横向拓展云计算产业链,纵向打通存储产业链。一个以云计算、大数据和移动互联网为核心,控股和参股公司协同发展的中国企业IT巨舰已经昂首启航,格局岂止是大。
IT产业整合大平台,自主可控新抓手。“没有网络安全就没有国家安全”,IT产业链的自主可控是实现网络安全的关键。云计算浪潮来袭,应用加速向云端迁移,IT投资也从传统数据中心向云计算中心迁移。IT产业整合是大势所趋,一旦整合完毕,全球IT市场格局再次划分,市场竞争趋于寡头,将更加不利于中国的网络安全战略。在此全球IT产业整合风云交汇之际,可谓时不待我,公司借助资本加速产业整合,可谓顺应时势,成就IT产业整合大平台,自主可控新抓手。
大存储时代到来,入股西数是良好开端。大存储产业链包括底层的DRAM和NANDFlash芯片级产品、中间层的机械硬盘(HDD)和固态硬盘(SSD)、上层的存储阵列、存储软件和大数据分析。
底层芯片是存储领域自主可控的关键。西部数据是全球HDD龙头,SSD领导者。存储芯片和SSD领域,三星、东芝、美光、SKHynix占据优势。公司入股西数,已然在大存储领域开启布局。
投资建议:华三和WDC分别是网络和存储领域的全球领军企业,HP和微软则是公司重要的合作伙伴,资本将助力国产IT新龙头弯道超车,一个世界级的IT企业已经悄然崛起。假设收购华三和WDC均在2016年内完成,预计分别为公司贡献12.3亿和14亿元利润,维持“买入-A”评级,6个月目标价至100元,对应市值约1000亿。
风险提示:并购审批风险、产业整合风险。
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